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Harry Markowitz falece aos 95 anos; relembre o legado do pai da teoria moderna de portfólios

O legado de Harry Markowitz e de sua teoria, que moldou as finanças como conhecemos hoje

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Pai das finanças como as conhecemos hoje, Harry Markowitz faleceu aos 95 anos no domingo, dia 25 de junho. Markowitz ganhou prêmio de Ciências Econômicas em Memória de Alfred Nobel de 1990, por suas contribuições com a teoria moderna de portifólios, que introduziu a ideia de que a diversificação pode reduzir o risco de uma carteira e provou que não é possível aumentar o retorno esperado sem também realizar incremento no nível de risco.

O legado de Harry Markowitz

Nascido nos Estados Unidos, Markowitz estudou na Universidade de Chicago, onde começou a ampliar os modelos de precificação de ações existentes para incluir risco como fator. Em 1952, publicou sua dissertação e também trabalho de maior impacto, Potfolio Selection (Seleção de Portfólio, em português), em que demonstrou que o risco em qualquer carteira depende menos do risco das ações e outros ativos que a compõem do que de como os ativos se relacionam entre si, provando assim os benefícios da diversificação.

A diversificação consegue reduzir o risco que não é sistêmico. Fonte: XP, Investopedia

Essa constatação forma hoje a base de toda a teoria por trás da gestão de recursos moderna. Markowitz também é responsável pelas definições atuais de fronteira eficiente (combinação ótima de ativos que maximiza o retorno para um determinado nível de risco) e carteira ótima (ou carteira de Markowitz, denota portfólios que se encontram na fronteira eficiente). 

Um portfólio eficiente de Markowitz é aquele que se encontra na interseção entre a linha de mercado de capitais (representação da distribuição entre risco e retorno) e a fronteira eficiente. Fonte: XP, Nasdaq

O estudioso também pode ser considerado um dos precursores das finanças comportamentais: seu artigo The Utility of Weath (A Utilidade da Riqueza, em português) traz a ideia de que não é o nível de riqueza, e sim sua variação que importa no processo de tomada de decisão entre alternativas probabilísticas, importante para o desenvolvimento da teoria de Kahneman (creditado como principal autor de finanças e economia comportamental) na década de 1970.

A diversificação ideal é a que amortece o impacto de todo tipo de risco no portfólio do investidor. Entenda mais sobre como montar uma carteira diversificada aqui e aprenda a se proteger se riscos locais com a diversificação internacional aqui.

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