MACRO
Mercados globais amanhecem positivos (EUA +0,7% e Europa +0,6%) impulsionados por bons resultados das companhias nos EUA, a narrativa micro das empresas parece ganhar relevância em meio ao cenário macroeconômico mais desfavorável. Até o momento, das 198 empresas presentes no S&P 500, 80% reportaram em linha ou superaram as projeções do consenso, segundo a Bloomberg. A temporada de resultados segue hoje com Meta (Facebook), Qualcomm e Spotify. Na China, as bolsas seguem fechadas em virtude do ano novo lunar. Por fim, o petróleo (+0,2%) amanhece em leve alta enquanto investidores aguardam a nova reunião da OPEP+, que deverá decidir sobre o futuro da produção da commodity.
Coronavírus: Nesta semana, os Estados Unidos atingiram o número mais alto de mortes em cerca de um ano, subindo 39% na última quinzena, segundo dados da Universidade Johns Hopkins. O número médio de mortes diárias superou a marca de 2,4 mil ao longo dos últimos sete dias.
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EMPRESAS
Temporada de resultados do 4T21 nos EUA – Ontem: AMD, Google, General Motors, PayPal e Exxon Mobil. Hoje: Meta (Facebook), Qualcomm e Spotify. Amanhã: Amazon, Ford e Activision Blizzard.
Google (GOGL34) anuncia desdobramento de ações após ano recorde: A gigante de tecnologia reportou seus resultados nesta terça-feira, no período pós-mercado, com uma receita de US$ 61,9bi vs. US$ 59,4bi, esperados pelo consenso, um aumento de +32% a/a; o LPA (lucro por ação) foi de US$ 30,69 vs US$ 27,35 projetados pelos analistas, uma surpresa positiva de +12%. Os resultados fortes ocorrem logo após o ano em que as ações subiram +65%, superando todas as outras grandes empresas de tecnologia e retornando mais que o dobro dos ganhos do S&P 500. A receita do segmento de anúncios e publicidade do Google foi de US$ 61,24bi no trimestre, um aumento de 33% em relação aos US$ 46,2bi no mesmo período do ano anterior. A receita proveniente do YouTube foi a única que veio abaixo do esperado (+25%), devido à forte concorrência com o Tik Tok.
O segmento de nuvem também foi destaque e registrou um crescimento de receita de 45%, para US$ 5,54 bi. Nos últimos anos, a empresa direcionou uma boa parte de seus investimentos e novos funcionários para essa divisão, que fica atrás da Amazon (AMZO34) e da Microsoft (MSFT34) na venda deste tipo de serviços para corporações. A Alphabet também continuou a investir fortemente em negócios incipientes, incluindo Waymo, a unidade de carros autônomos, e Verily, que visam resolver vários problemas de saúde com tecnologia. Por fim, a companhia anunciou que também fará um desdobramento de suas ações de 20 para 1, visando tornar o investimento em sua ação mais acessível. O desdobramento também pode facilitar o caminho para um valor de mercado de US$ 2 trilhões.
AMD (A1MD34) anima mercado com forte guidance para 2022: A empresa de semicondutores reportou seus resultados ontem, com uma receita de US$ 4,8bi vs. US$ 5,3bi, -8% abaixo do esperado pelo mercado; o lucro por ação (LPA) foi de US$ 0,92 vs US$ 0,96, uma surpresa negativa de -4%. Em 2021, as vendas da AMD aumentaram 68% e a margem bruta da empresa aumentou para 48%, mais de +3% a/a. A AMD passa por um período de forte demanda por seus semicondutores e, registrou um crescimento de 32% para US$ 2,6 bi em receita no seu segmento de computação e gráficos. Já o seu segmento de semicondutores voltado para servidores e consoles apresentou um crescimento de 75% a/a, com um faturamento de US$ 2,2bi Olhando para o futuro, a a AMD afirmou que espera US$ 21,5bi em vendas em 2022, acima das expectativas dos analistas de US$ 19,3 bi, representando um aumento de 31% sobre as vendas de 2021. A companhia também anunciou que possui a capacidade de produção necessária para crescer em 2022 e investiu US$ 1bi em 2021 para expandir sua linha de produção de longo prazo.
Paypal decepciona ao apresentar crescimento mais lento que o esperado: O PayPal (PYPL34) também reportou seus resultados nesta terça-feira, com uma receita de US$ 6,9bi em linha com o esperado pelo mercado; o LPA foi de US$ 1,11 vs. US$ 1,12 projetados. O volume total de pagamentos subiu apenas 23%, para US$ 339,5bi, nos últimos três meses do ano passado, à medida que a ex-controladora da gigante de tecnologia EBay continua a afastar as ofertas de pagamentos do PayPal. Esse foi o menor aumento em dois anos e ficou aquém das expectativas dos analistas. O número de contas novas também decepcionou, a empresa tinha uma meta ambiciosa de ter 750 milhões de contas ativas em sua plataforma até 2025, contudo abandonou essa ideia depois que descobriu 4,5 mi de contas criadas de forma ilegítima. O PayPal agora acredita que adicionará apenas 15 mi a 20 mi de novas contas ativas líquidas neste ano, uma desaceleração significativa em relação aos 49 mi adicionados em 2021. Por fim, a empresa disse que o volume total de pagamentos para o ano deve aumentar em até 24%.
General Motors prevê melhora em 2022, à medida que escassez de chips diminui: A empresa reportou uma receita de US$ 33,6 bi, levemente abaixo do consenso de US$ 34,5 bi; o LPA foi de US$ 1,35, +13% acima do US$ 1,20 esperado. Para 2022 a empresa disse que espera gerar um lucro operacional entre US$ 13 bilhões e US$ 15 bilhões, já que a escassez de semicondutores, que prejudicou a produção e as vendas de veículos durante a maior parte do ano passado, mostra sinais de melhora. Mary Barra, CEO da companhia disse que a empresa não vai restabelecer a distribuição dos seus dividendos, cortados durante os primeiros dias da pandemia de coronavírus em abril de 2020. Ao invés disso, a companhia planeja usar o capital economizado para acelerar, até mesmo aumentar, seus US$ 35 bi em investimentos em energia elétrica e veículos autônomos até 2025. Barra disse que a GM está acelerando seus investimentos no segmento emergente de veículos elétricos, citando a forte demanda por seus primeiros veículos de próxima geração. Por fim, a empresa também anunciou que anunciará o local para uma quarta fábrica de baterias para veículos elétricos até o final de junho e investirá em uma terceira fábrica de montagem de caminhões elétricos.
ExxonMobil(EXXO34) supera o consenso, impulsionada pelas altas nos preços do petróleo e gás: A Exxon divulgou o resultado de seu balanço nesta terça-feira e reportou uma receita de US$ 85,0 bi vs. US$ 74,7 bi projetados pelo mercado, uma superação das expectativas dos analistas em +14% e um aumento de +80% a/a. O LPA veio um pouco acima do esperado, sendo de US$ 2,05 vs US$ 1,92 projetado pelo mercado, uma surpresa positiva de +6%. Os bons resultados da companhia acabaram sendo impulsionados pela recuperação dos preços do petróleo e do gás. A empresa pagou US$ 9 bi adicionais em dívidas durante o quarto trimestre, reduzindo sua dívida total em US$ 20 bilhões ao longo do ano de 2021, assim retornando aos níveis de endividamento pré-pandemia. A companhia também anunciou nessa segunda feira que estará fazendo uma reestruturação em suas linhas de negócio, com a criação de três unidades dentro da Exxon Mobil, uma dedicada a produção de petróleo e gás, outra de refino e petroquímicos e uma última com foco em produtos de baixo carbono. Com a nova divisão a empresa espera aumentar a eficácia e reduzir custos operacionais. Por fim, anunciou planos para recompras de até US$ 10bi em ações nos próximos 12 a 24 meses.
ANÁLISE
Durante ciclo de aumento de juros semelhante ao momento atual entre 2004 a 2008, o S&P 500 apresentou retornos positivos: O gráfico acima, do J.P Morgan, mostra que durante o ciclo de aumento de juros realizado pelo Federal Reserve (Fed), após a bolha da internet, o desempenho do mercado de ações permaneceu positivo. O índice S&P 500 apresentou retornos totais anualizados em torno de 10%, apoiados por um crescimento anualizado do LPA (do últimos 12 meses) de cerca de 15%. Isto permitiu que os múltiplos P/L diminuíssem gradualmente a sua prévia expansão sem prejudicar o mercado de capitais.
Apesar dos dados passados possuírem resultados animadores, o ponto de partida atual é um pouco diferente com um múltiplo P/L atual acima do observado no período que antecedeu a primeira alta em 2004. Contudo, o aumento da taxa de juros atual está ocorrendo em um cenário de crescimento nominal do PIB e LPA acima da média, semelhante ao que estava acontecendo em 2004. Isso ressalta a visão positiva do banco para a bolsa americana, que, apesar do momento delicado do mercado, enxerga boas possibilidades de investimentos. Em uma pesquisa realizada pelo J.P Morgan, 78% dos clientes planejam aumentar a exposição a ações (um recorde). Em 2022, o S&P 500 acumula uma queda de -5%.
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