1. Morde e Assopra: FOMC mantém a taxa de juros inalterada, mas sinais são mistos - Juros caem, mas mercado começa a esperar um corte mais tarde
2. Banco Central japonês eleva taxa de juros pela primeira vez desde 2007, dando fim aos juros nominais negativos - Juros reais permanecem negativos no Japão
3. França capitaneia discussões sobre aumento de investimentos em defesa na Europa - Companhias do setor sobem no ano com tensões geopolíticas globais
4. Big Techs anunciam próximos passos em AI e Apple enfrenta problemas legais - Nvidia anuncia novo chip e Apple é processada pelo Departamento de Justiça dos EUA
5. r/IPO - Reddit realiza IPO e sobe 48% imediatamente após estreia na bolsa
1. Morde e Assopra: FOMC mantém a taxa de juros inalterada, mas sinais são mistos
Na quarta-feira (20/03), o comitê de política monetária do Federal Reserve, o FOMC, decidiu por manter inalterada a taxa de juros americana, no intervalo entre 5,25-5,5%. Apesar de já ser uma decisão amplamente esperada, o comunicado e a coletiva de imprensa trouxeram sinalizações importantes. Se por um lado o comunicado pode até ser interpretado como mais duro, na coletiva, o presidente do Fed, Jerome Powell, adotou um tom consideravelmente mais brando.
Num momento inicial, Powel declarou que o banco central está preparado para manter as taxas elevadas por mais tempo. Entretanto, falas sobre mercado de trabalho e inflação, avaliando que os dados mais fortes de janeiro e fevereiro não impactam na confiança do Fed de que a inflação esteja convergindo para a meta, foram entendidas como mais brandas, provocando um recuo nas taxas longas de juros.
Os dados de inflação do início do ano mostraram uma volta inesperada da inflação ao consumidor e pressões sobre a inflação ao produtor, motivadas por descasamentos nas cadeias produtivas, que ainda não atingem a ponta da cadeia. Na inflação ao consumidor, serviços (excluindo moradia) continuam sendo o principal vetor de alta, dando continuidade à tendência iniciada na pandemia. Apesar da inflação de bens ter se moderado desde a reabertura, a inflação do atacado e a tendência recente do mercado de trabalho sugerem que ela deva retorne a uma trajetória similar ao restante dos itens da inflação ao consumidor.
Nesta reunião o FOMC divulgou o SEP (Summary of Economic Projections), documento que reúne as projeções dos membros do Fed para a economia americana. O principal destaque foi um leve aumento na projeção de juros de longo prazo, implicando que membros do comitê acreditam que o nível da taxa natural de longo prazo aumentou. As projeções para o PIB e para o núcleo da inflação medida pelo deflator PCE no curto prazo também aumentaram.
Nesta semana, a curva de juros americana fechou: a taxa dos títulos de 10 anos caiu 11 pontos-base e terminou a semana em 4,20%, enquanto os títulos de 30 anos encerraram a semana em 4,38%, com queda de 5 bps em relação ao fechamento da semana anterior. O mercado hoje espera que o ciclo de cortes de juros se inicie entre junho e julho, um adiamento em relação a uma semana atrás, apesar do tom mais brando nas falas de Powell, quando a expectativa de um corte em junho era maior.
2. Banco Central japonês eleva taxa de juros pela primeira vez desde 2007, dando fim aos juros nominais negativos
O Banco do Japão (BoJ) encerrou um período de oito anos de taxas de juros nominais negativas e outras políticas monetárias não convencionais, marcando uma mudança histórica em relação ao foco anterior do banco em reativar o crescimento e combater a deflação com estímulos monetários massivos. Embora tenha sido o primeiro aumento de juros no Japão em 17 anos, o banco central mantém a cautela: a taxa básica foi de -0,1% para 0%, nível consideravelmente inferior a qualquer outra região do mundo.
A mudança encerra uma era em que os banqueiros centrais ao redor do mundo buscaram impulsionar o crescimento econômico por meio de “dinheiro barato” e ferramentas monetárias ultra expansionistas, tendência entre os países desenvolvidos no pós-crise de 2008.
O mercado se encontra dividido sobre quanto tempo levará para que o BoJ opte por outro aumento nas taxas de juros. Enquanto alguns preveem que o banco central irá manter as taxas inalteradas pelo restante do ano, especialmente devido à fraqueza da economia, outros alertam que o BoJ pode não ter concluído seu ciclo de altas.
A decisão do BoJ de encerrar a política de juros nominais negativos e outras medidas, como o Yield Curve Control (controle da curva de juros) e a compra de ativos de ativos de risco, foi influenciada por uma aceleração da inflação. O Japão, que combate há décadas uma tendência deflacionária, agora registra inflação anualizada superior a 3%, com aumentos salariais e estímulos fiscais.
O movimento do BoJ é significativo não apenas para o Japão, mas como também para os bancos centrais em todo o mundo. Embora as taxas de juros reais permaneçam consideravelmente negativas e o BoJ adote uma abordagem cautelosa em relação a futuros aumentos, acredita-se que essa mudança sinalize uma saída gradual das políticas monetárias não convencionais e ultra expansionistas características do pós-crise de 2008 e uma transição para uma política monetária mais normalizada.
Após a elevação da taxa de juros, já amplamente esperada, a reação do mercado foi oposta à expectativa. Normalmente, uma elevação de juros tende a provocar um fortalecimento da moeda e uma queda nos preços de ativos de risco, uma vez que os juros representam os custos de empréstimo das companhias (entenda mais aqui). Entretanto, nos pregões que sucederam a decisão de juros, o iene (JPY) se enfraqueceu, encerrando a semana em alta de 1,59% em relação ao dólar. O Nikkei 225, índice representativo da economia japonesa, registrou máximas históricas, fechando a semana em alta de 3,97% as taxas de juros caíram. O movimento ocorre como uma realização após o fato, com sinalização benigna da parte do BoJ.
3. França capitaneia discussões sobre aumento de investimentos em defesa na Europa
Há algumas semanas, o presidente francês Emmanuel Macron levantou a possibilidade do ocidente enviar tropas para a Ucrânia. A fala levantou o debate sobre o financiamento da defesa na Europa, e desafia a visão predominante de que isso aumentaria o risco de uma guerra global entre a OTAN e a Rússia. Macron já havia declarado que a Europa não poderia correr o risco de permanecer dependente do aparato militar americano, cujo direcionamento é altamente sensível aos ânimos políticos da população dos EUA.
Nesta semana, líderes da União Europeia se reuniram em Bruxelas para discutir a possibilidade de emitir Eurobonds para financiar os esforços de fortalecimento das capacidades de defesa do bloco. A proposta de emitir uma dívida conjunta para impulsionar a indústria de defesa é controversa, mas tem o apoio do presidente francês Emmanuel Macron e da primeira-ministra estoniana Kaja Kallas. No entanto, alguns países com histórico de austeridade nas finanças públicas são céticos em relação à ideia, e preferem uma abordagem baseada em investimentos privados, sem aumento do endividamento.
A proposta de emissão de Eurobonds para o financiamento da indústria de defesa no bloco é discutida juntamente com outras iniciativas para reforçar o estoque de defesa da União Europeia, como o financiamento do Banco Europeu de Investimento e o fornecimento de munições adicionais para as forças armadas da Ucrânia.
Ações de empresas de defesa são impulsionadas com aumento de investimento público no setor em todo o mundo, com a escalada de tensões geopolíticas em diversas regiões.
4. Big Techs anunciam próximos passos em AI e Apple enfrenta problemas legais
A semana foi marcada por uma série de notícia ligadas à temática de Inteligência Artificial (AI). No início da semana, a Nvidia realizou uma conferência para o lançamento de seu processador gráfico de próxima geração para inteligência artificial, chamado Blackwell, que terá um preço entre US$ 30 mil e US$ 40 mil por unidade. Essa faixa de preço para o chip, que provavelmente terá uma alta demanda para treinar e implantar software de IA, como o ChatGPT, é semelhante ao seu antecessor, o H100.
Jensen Huang, CEO da Nvidia, declarou que a companhia precisou inventar novas tecnologias para tornar o Blackwell possível, e estima que a empresa tenha investido cerca de US$ 10 bilhões em pesquisa e desenvolvimento. O preço do chip sugere que ele será uma opção valiosa para empresas que trabalham com IA e que desejam obter alto desempenho. A Nvidia costuma lançar uma nova geração de chips de IA a cada dois anos, com cada geração apresentando aumento de rapidez e eficiência energética em relação à anterior.
Ainda nessa semana, a Micron Technology, fabricante de chips de memória de computador, anunciou um guidance de receita consideravelmente superior ao esperado para o próximo trimestre, impulsionada pela demanda por hardware de inteligência artificial.
Entre as Big Tech, Apple segue sofrendo para se destacar na temática de AI. Nesta semana, foram divulgadas notícias sobre uma possível parceria entre a companhia e Google, para utilizar a plataforma Gemini no iPhone. O Gemini (envolto em controvérsias), anteriormente conhecido como Bard, poderá ser integrado ao software iOS ainda este ano. A parceria sugere que a empresa não está avançando internamente em suas próprias iniciativas de inteligência artificial. Se o negócio for concretizado, seguirá uma parceria de longa data entre as duas empresas, uma vez que a Apple estabeleceu o Google como o mecanismo de busca padrão no iPhone.
Para além da dificuldade em mostrar novos possíveis vetores de crescimento, as ações de Apple também sofrem na semana com uma série de ações contra a companhia. Várias empresas, incluindo Meta Platforms, Microsoft, X, Spotify e Match Group, apresentaram petições legais contestando as políticas da App Store da Apple, em oposição à forma como a gigante da tecnologia cumpriu uma decisão judicial que ordenou à Apple permitir métodos de pagamento alternativos. As empresas se juntam à Epic Games, criadora do “Fortnite”, que já havia protestado contra o plano da Apple de cobrar uma comissão por pagamentos feitos fora da App Store. A disputa destaca a determinação dos concorrentes da Apple e de outros players de tecnologia em forçar a empresa a flexibilizar seu controle sobre software de terceiros.
Não bastassem as empresas, o Departamento de Justiça dos Estados Unidos (DOJ) anunciou uma ação antitruste abrangente contra a Apple, acusando a gigante da tecnologia de criar um monopólio ilegal em smartphones que exclui concorrentes, sufoca a inovação e mantém preços artificialmente altos. Essa é mais uma ação antitruste movida pelo governo de Biden contra grandes empresas de tecnologia.
5. r/IPO
O Reddit estreou nessa semana na NYSE, após IPO com demanda cinco vezes superior à oferta, sob o ticker RDDT, com ações precificadas no topo da faixa. A rede social, criada em 2005, foi avaliada em US$ 6,5 bilhões. Na oferta inicial, foram distribuídas 15,3 milhões de ações, a US$ 34. No primeiro dia de negociações, a ação abriu cotada a US$ 47, consideravelmente acima do preço do IPO, e terminou o dia em alta de 48%.
O Reddit já reduziu suas expectativas de avaliação após uma rodada de captação de recursos privados em 2021, quando foi avaliado em US$ 10 bilhões. Apesar da lealdade de muitos de seus usuários, o Reddit tem registrado prejuízo todos os anos desde o seu lançamento em 2005 por conta de sua dificuldade em monetizar sua plataforma, e tem ficado atrás do sucesso comercial de concorrentes como o Meta Platforms (antigo Facebook) e o X (antigo Twitter).
O Reddit é conhecido por suas comunidades influentes e suas discussões em fóruns chamados “subreddits”. Embora a plataforma tenha enfrentado críticas em relação à moderação de conteúdo e ao foco em assuntos de nicho, suas comunidades têm desempenhado um papel importante nos eventos de “meme stocks” em 2021, como o caso das ações da GameStop (ticker: GME) impulsionado pelos usuários do subreddit WallStreetBets.
Para atrair investidores individuais, o Reddit reservou 8% das ações para usuários e moderadores elegíveis de sua plataforma, membros do conselho e familiares de funcionários e diretores. A empresa teve uma média de 73,1 milhões de usuários diários ativos em dezembro de 2023.
O IPO de Reddit é o primeiro IPO de uma rede social desde o Pinterest, em 2019. A companhia planeja aumentar sua receita com base em anúncios e na venda de dados para desenvolvimento de Inteligência Artificial. Em 2023, o Reddit registrou um aumento de cerca de 20% em sua receita anual, e registrou prejuízo de 90,8 milhões no ano (contra 158,6 milhões em 2022). O IPO também é um teste para o apetite de risco dos investidores em um momento de juros elevados.
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