Facebook cai 23% após divulgação de resultados; o que aconteceu?

Nesta última quarta-feira, a Meta, anteriormente conhecida como Facebook, divulgou seus resultados do quarto trimestre de 2021. Alguns números e projeções para 2022 decepcionaram o mercado e a ação da big tech (FBOK34) chegou a cair -23% nos pós mercado da Nasdaq, varrendo cerca de US$ 175bi em valor de mercado da empresa em apenas algumas horas.

O que os resultados mostraram?

A empresa reportou uma receita de US$ 33,7bi vs US$ 33,4bi, em linha com o esperado pelo consenso e, um aumento de 20% a/a. O LPA (lucro por ação) foi de US$ 3,67 vs. US$ 4,24, -13% abaixo das expectativas dos analistas da Bloomberg e apresentando -5% de crescimento a/a. O Facebook registrou 2,91 bilhões de usuários ativos mensais no quarto trimestre, sem crescimento em relação ao período anterior e levemente abaixo das expectativas de 2,95 bilhões, a rede social está sentindo o impacto do aumento da concorrência pelo tempo dos usuários e uma mudança no interesse pelos vídeos, onde a publicidade não é tão lucrativa. A empresa afirmou que está sendo atingida por uma combinação de fatores, incluindo mudanças de privacidade no iOS da Apple (AAPL34) e desafios macroeconômicos, além disso culpou o crescimento abaixo do esperado em parte pela inflação e pelos problemas da cadeia de suprimentos que estão afetando os orçamentos dos anunciantes. A companhia informou que espera uma receita de US$ 27 bi a US$ 29 bi para o próximo trimestre, em comparação com US$ 30,3 bilhões estimados em média pela Bloomberg.

Competição com Tik Tok

Mark Zuckerberg disse na conferência após os resultados que a empresa está investindo pesadamente no Reels, espaço dentro do Instagram para criação de vídeos curtos, que se concentra em atrair usuários mais jovens e competir com o Tik Tok, que domina esse espaço, contudo esse segmento não é tão lucrativo como alguns outros da empresa. A curto prazo, o foco da empresa deve se concentrar na experiência do usuário e na geração de engajamento, ao invés de monetização. Como a taxa de monetização do Tik Tok é mais baixa que a do Facebook, a empresa deve adotar uma abordagem mais lenta a com a monetização para não arriscar o crescimento do engajamento. Como tal, a medida em que um dos focos da companhia deve continuar a avançar para o vídeo de formato mais curto isso também aumentará a incerteza em torno das estimativas de receita de anúncios de curto prazo de de 2022. Vale lembrar que a receita proveniente de publicidade representa 97% do total arrecado pela empresa em 2021.

Embora o Reels esteja ganhando força, a competição com o Tik Tok é acirrada, uma vez que a plataforma concorrente vem apresentando um crescimento extremamente acelerado. Dados do Sensor Tower apontam que nos últimos dois anos, enquanto o Facebook e Instagram contribuíram juntos 45% do crescimento total de tempo gasto em aplicativos de redes socais, o Tik tok contribuiu com 60%. Contudo, uma parte do mercado é otimista com o progresso do Reels, uma vez que a empresa conseguiu inovar no período de 2017-2018 com o sucesso dos stories que acabou se revertendo em uma fonte de receita para a companhia.

Investimento no Metaverso

A Meta também mostrou os resultados pela primeira vez do seu segmento Reality Labs, que ofereceu aos investidores informações sobre a unidade de negócios de consumo de realidade virtual e aumentada que está no centro dos esforços do metaverso. A unidade registrou prejuízo de US$ 3,3 bilhões no quarto trimestre, totalizando perdas de US$ 10 bilhões no ano de 2021. Ao anunciar a mudança de nome em outubro do ano passado, Zuckerberg disse que a empresa espera “investir bilhões de dólares nos próximos anos antes que o metaverso alcance escala”.

Porém, essa combinação de crescimento mais lento da receita, investimentos no crescimento e engajamento do Reels e gastos mais altos em iniciativas como o metaverso é um arranjo preocupante e incerto para os investidores, podendo levar a uma compressão nas margens da empresa nos próximos períodos.

Valuation

Os resultados da empresa vêm um dia depois que a Alphabet (GOGL34) superou as estimativas do mercado, elevando o preço de suas ações nessa última quarta-feira. A Apple (AAPL34) e a Microsoft (MSFT34) também superaram as estimativas de lucro e receita. Em termos de valuation com relação aos outros nomes das FAAMG's (Facebook, Amazon, Apple, Microsoft e Google) a empresa é que apresenta o menor múltiplo de P/L (Preço sobre o lucro).

Riscos

1. Compressão das margens acima do esperado diante de novas iniciativas de gastos com um horizonte ainda incerto;
2. Falha na absorção e atração do público mais jovem;
3. Desaceleração da receita proveniente de anúncios devido a concorrência com outras plataformas como Google e Tik Tok.

Catalisadores

1. Iniciativas do Metaverso ganham ampla adoção e possível desenvolvimento de novas frentes de monetização;
2. Aprimoramento da monetização do Reels, podendo retomar a lucratividade vista no passado;
3. Melhora na inflação global e crise de abastecimento, o que poderá levar as empresas a possuírem um maior volume de caixa para investir em anúncios digitais.

Conclusão

A Meta está passando por uma desaceleração significativa no crescimento da receita proveniente de anúncios e no número de usuários do Facebook, enquanto embarca em uma transição cara e ainda incerta de longo prazo para o Metaverso. A competição do Tik Tok e as mudanças no iOS da Apple poderão exercer um impacto significativo sobre os negócios da empresa em 2022, visto que o Reels ainda tem um grande caminho a percorrer até a monetização. Por outro lado, a empresa que já negociava com um múltiplo de P/L (preço sobre o lucro) mais baixo que as FAAMG's tornou-se ainda mais "barata". Considerando o vasto histórico de sucesso do Facebook em implementar novas ferramentas dos concorrentes em suas plataformas, a sua robusta base de usuários e a grande presença de seus aplicativos no cenário das redes sociais, a desaceleração apresentada na última divulgação de resultados pode ainda ser revertida e traduzida em uma oportunidade para os investidores. Estes fatores podem ainda ser alinhados com as novas frentes de monetização futuras provenientes dos investimentos do metaverso.

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