Comentário Internacional: Dow Jones tem maior alta desde 1933

CENÁRIO GLOBAL

Ontem, o índice Dow Jones da bolsa americana teve alta de 11%, em seu melhor dia desde 1933, após Trump indicar reabertura gradual da economia até a Páscoa (em 19 dias). Nesta madrugada, o Senado chegou a um acordo sobre o maior pacote de estímulos econômicos da história dos EUA (US$ 2tri), o qual deverá ser aprovado hoje.

Mercados amanhecem bastante voláteis, com futuros nos EUA e bolsas na Europa em leve queda (após forte alta mais cedo), enquanto mercados asiáticos fecharam para cima, com Japão, China e Hong Kong em alta de 8%, 3% e 4%, respectivamente. Após subir quase 10% em dois dias, o ouro segue estável hoje.

Coronavírus: 426 mil contaminados e 19 mil mortes. Olimpíadas de Tóquio prorrogadas para 2021 (em 1944, as Olimpíadas que também seriam em Tóquio, foram canceladas, em meio a Segunda Guerra Mundial). Pequim demanda esforço nacional para retomada das atividades; fora da província de Hubei (onde tudo começou), 90% das maiores indústrias e 60% dos serviços de hospedagem e alimentação já voltaram a produzir.

Dados Macro – EUA: preços de imóveis às 10:00h e dados de petróleo às 11:30h.

EMPRESAS

Após anunciar que não iria cumprir o guidance devido à pandemia e ter as ações penalizadas, Apple volta a recuperar valor de mercado acima de US$ 1tri, menor apenas que a Microsoft por US$ 50mi. Desde o dia 13/3, a companhia está com todas as suas 42 lojas chinesas abertas.

Starbucks já resume operações de 5 filiais em Wuhan (epicentro original do vírus).

Bezos, CEO da Amazon, evitou uma perda estimada em US$ 317mi ao vender US$ 3.4bi em ações da companhia antes da derrocada do mercado. Se tivesse se desfeito de tudo, teria economizado US$ 7bi.

Netflix pode se beneficiar do isolamento social, com mais pessoas assistindo televisão, novas assinaturas e maior consumo de produtos digitais. Por outro lado, os estúdios de filmagem e edição estão fechados e sem produzir novos conteúdos. Qual lado da Força irá ganhar? No curto prazo é incerto, mas as mudanças estruturais, aceleradas pela crise, são definitivamente benéficas para as plataformas de streaming.

ANÁLISES DE MERCADO

S&P 500 chegou no fundo? O índice bateu a alta histórica de 3.386 pontos em 19/2 e caiu 35% até o dia 23/3, atingindo o menor valor desde novembro de 2016. Vemos que períodos de valorização repentina do dólar têm correlação com fracos retornos do índice (em momentos de pânico, todos querem liquidez em dólar). Porém, à medida que o Fed e a Casa Branca garantem a liquidez e solvência dos mercados, investidores começam a desmontar posições na moeda, reduzindo as pressões altistas e buscando maior risco em bolsas. Se a história se repetir, temos um bom sinal. No gráfico, S&P representado ações nos EUA, e DXY representando o valor do dólar frente às principais moedas no mundo.

Valor Descontado vs Qualidade: Em meio ao pânico, investidores fugiram de investimentos mais arriscados. Ações mais defensivas, focadas em qualidade e com menor risco operacional, desempenharam melhor neste período de crise. Desde o começo do ano, as telefônicas Verizon, China Mobile e Deutsche Telekom caíram 18%, 11% e 21%, respectivamente; as de saneamento AWR, e CWT caíram apenas 9% e 6%, o que é pouco, se comparado a queda nos índices globais.

Essa tendência deve permanecer enquanto o nível de incerteza ainda for elevado (índice de volatilidade VIX ainda em 60) e o apetite por risco estiver reduzido. No entanto, à medida que os estímulos econômicos começam a surtir efeito, aumentando a visibilidade dos lucros, as empresas de valor mais atrativo, com operações sólidas e valuations descontados, deverão liderar uma eventual recuperação, acelerando os ganhos e desempenhando acima da média do mercado.