ūüĆé RADAR GLOBAL: China vs. Tech

Virgin Galactic no espaço, vendas da Airbus e China vs. Tech.


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MACRO

Bolsas internacionais amanhecem sem movimentos expressivos (EUA 0% e Europa -0,1%) enquanto investidores aguardam dados da inflação americana de junho, estimada pelo consenso em +5% a.a., e o início da temporada de resultados. Hoje divulgam: J.P. Morgan, Goldman Sachs e PepsiCo. Amanhã: Bank of America, Citi, BlackRock e Wells Fargo. Na China (+0,2%), investidores reagem positivamente a um aumento de +32,2% nos volumes de exportação comparado ao mesmo período de 2020.

Coronav√≠rus: OMS sugere que pa√≠ses com altos n√≠veis de vacina√ß√£o n√£o pe√ßam vacinas de refor√ßo enquanto na√ß√Ķes pobres e de renda m√©dia ainda n√£o receberam imuniza√ß√£o contra o v√≠rus. Para autoridades, as vacinas devem ser direcionadas para o COVAX, o programa de compartilhamento de imunizantes a fim de suprir a demanda no mundo subdesenvolvido.¬†

EMPRESAS

Voos espaciais:¬†O empres√°rio brit√Ęnico Richard¬†Branson, ap√≥s embarcar no foguete de sua companhia Virgin¬†Galactic¬†e atingir o espa√ßo em uma viagem que durou 15 minutos, deu in√≠cio a uma nova ind√ļstria de turismo sideral. Posteriormente ao evento que ocorreu ontem, investidores globais mostraram-se otimistas ao passo que a a√ß√£o da companhia saltava +9% no per√≠odo¬†pr√©-mercado. Em contrapartida, devido a um an√ļncio afirmando que a empresa far√° emiss√£o de novas a√ß√Ķes, a a√ß√£o acabou caindo -15,2% durante o dia.¬†

Mercado nichado:¬†Atualmente, o pre√ßo para embarcar em um foguete da Virgin¬†Galactic¬†fica em torno de US$ 250 mil, tornando o seu mercado endere√ß√°vel reduzido a uma parcela de consumidores de alto poder aquisitivo. Por outro lado, com o primeiro passo dado, a tend√™ncia √© que com o aumento da concorr√™ncia, investimentos e avan√ßos tecnol√≥gicos, esta ind√ļstria se torne cada vez mais acess√≠vel.¬†¬†

Disputa bilion√°ria:¬†A concorr√™ncia n√£o √© extensa, por√©m de alta qualidade, Jeff Bezos, o¬†ex-CEO¬†da¬†Amazon, est√° a 8 dias do primeiro lan√ßamento de sua companhia Blue¬†Origin;¬†e a¬†SpaceX¬†do¬†Elon¬†Musk, tamb√©m planeja lan√ßamentos em breve. Somadas, as empresas de Jeff e Richard j√° somam US$ 102mi em faturamento com passagens espaciais. De acordo com o banco UBS, a ind√ļstria de turismo espacial poder√° atingir uma receita anual de US$ 4bi at√© 2030.¬†

Voos convencionais: As a√ß√Ķes da Airbus subiram +4,2%, ap√≥s divulgarem um crescimento de +57% no n√ļmero total de aeronaves entregues, totalizando 297 para o 1¬ļ semestre de 2021. S√≥ no m√™s de junho, √† medida que reabertura econ√īmica aumenta a demanda por v√īos, 70 avi√Ķes foram entregues, colocando a Airbus no caminho para atingir sua meta de 500 aeronaves neste ano, perto das 566 em 2020. Enquanto isso, a rival americana Boeing entregou 118 aeronaves em junho, de acordo com o Planespotter. Somadas, a Airbus e a Boing det√™m 91% de participa√ß√£o do mercado global.

O setor: O mercado de aeronaves comerciais foi avaliado em US$ 85 bilh√Ķes em 2020 e est√° projetado para atingir US$ 194 bilh√Ķes em 2026 com um a taxa de crescimento anual de +9,9% de acordo com a Mordor Intelligence. A pandemia afetou o tr√°fego a√©reo global em 2020, reduzindo os voos e provocando redu√ß√£o no fluxos de caixa das companhias a√©reas, que cancelaram ou adiaram seus pedidos de aeronaves. Apesar da boa recupera√ß√£o volume de entregas, o tr√°fego de passageiros s√≥ deve se recuperar totalmente em 3 ou 4 anos para n√≠veis pr√©-pandemia, al√©m disso, a substitui√ß√£o das viagens corporativas por encontros remotos tamb√©m posta uma dificuldade de longo prazo para estas empresas.

China vs. Tech: A ByteDance (dona do TikTok), avaliada em US$ 180 bilh√Ķes, suspendeu indefinidamente suas inten√ß√Ķes de listar a empresa nos EUA e Hong Kong ap√≥s autoridades governamentais alertarem sobre os riscos de seguran√ßa de dados. A Didi (dona do 99), ¬†que arrecadou US$ 4,4 bilh√Ķes em seu IPO na NYSE, tamb√©m foi obrigada a retirar o seu aplicativo de diversas lojas de apps, acusada de coleta de dados pessoais ilegalmente. Suas a√ß√Ķes ca√≠ram -2,7% na segunda-feira. Outras empresas tamb√©m est√£o sendo acompanhadas pelo governo, incluindo a varejista Alibaba e o delivery online ‚ÄúMeituan‚ÄĚ.¬†

Olhando o cen√°rio: A China tem refor√ßado a fiscaliza√ß√£o sobre suas empresas de tecnologia, sob pretexto de aumentar a competi√ß√£o de mercado e proteger a coleta de dados a fim de evitar vazamento de informa√ß√Ķes sens√≠veis de sua popula√ß√£o. A a√ß√£o do governo tem aumentado a percep√ß√£o de risco do investidor, fazendo com que muitos desfa√ßam suas posi√ß√Ķes na regi√£o; o ETF XINA11, por exemplo, j√° acumula queda de -23% desde meados de fevereiro. As Big Tech do pa√≠s, como Alibaba e Tencent, ainda possuem bons fundamentos, perspectiva de crescimento e negociam com valuation descontado em rela√ß√£o ao hist√≥rico, no entanto, no curto-prazo, o risco pol√≠tico ainda deve pesar sobre os m√ļltiplos destas a√ß√Ķes.

AN√ĀLISES

Fonte: Bank of America

Dose de realismo em meio √† euforia: Dentre in√ļmeras boas not√≠cias internacionais, como o aumento de proje√ß√£o do PIB europeu, retomadas econ√īmicas ao redor do mundo, e o aumento de proje√ß√Ķes de lucros para as empresas por parte dos analistas, o Bank of America divulgou um gr√°fico do Pre√ßo/Lucro do S&P 500, mostrando que o atual n√≠vel de valuation √© o mais alto dos √ļltimos 100 anos. Embora n√£o haja motivo para grandes preocupa√ß√Ķes em rela√ß√£o a um crash, mesmo que sendo poss√≠vel devido a nova variante delta do covid-19, o atual patamar de valuation, acaba criando uma assimetria desfavor√°vel para ganhos e favor√°vel para uma eventual corre√ß√£o. O mercado americano parece precificar um bom resultado das empresas no segundo trimestre de 2021, reduzindo o potencial de aprecia√ß√£o para surpresas positivas e deixando espa√ßo para uma corre√ß√£o, caso empresas n√£o cumpram com as elevadas expectativas. 

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