Análise - VINCI SHOPPING CENTERS FII – VISC11

Análise - VINCI SHOPPING CENTERS FII – VISC11

  • Categoria Shoppings
  • Preço R$ 101,40
  • Último Dividendo R$ 0,80
  • Risco (0 - 100) 27 Risco Alto

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  • Vol. Diário Médio R$ 5.666.317,86
  • Mês -3,38 %
  • 3M -6,68 %
  • 12M -2,21 %

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Ticker

VISC11

Data de Atualização

31/05/2024

Recomendação

COMPRA

Categoria XP

Shopping Center

Gestor

Vinci Partners

Taxa de administração

1,35%

Tese de Investimento:

O fundo tem como objetivo obter renda e ganho de capital por meio de investimento em ativos imobiliários do segmento de shopping centers. Atualmente, possui um portfólio de 29 shoppings, localizados em 15 estados brasileiros que somam mais de 288 mil m² de ABL próprio.

Característica do Fundo:

O fundo tem uma boa diversificação geográfica de seus shoppings, com 32% de sua Receita Operacional Líquida (NOI) no estado de SP, 14% no RJ, 10% na RJ, 8% no RO, 7% no ES, entre outros. Além de importante diversificação por administradores, com 32% de seu NOI administrado pela Ancar, 20% pela Argo, 10% pela Soul Malls, 8% pela Saphyr, entre outras. O VISC11 possui atualmente R$623,7 milhões em obrigações referentes a aquisições prévias e um PL de R$ 3.673 milhões.

Portfólio:

No campo de indicadores operacionais, o NOI/m² referente ao caixa de março de 2024 apresentou uma queda de 1,7% em relação ao mesmo período no ano de 2023. A taxa vacância foi de 7,1% em mar/24 (redução de 0,3p.p em relação ao ano passado), já a inadimplência líquida reduziu de 1,1% para -0,7% em relação ao ano anterior. As vendas/m² dos shoppings, considerando o acumulado do ano, tiveram um aumento marginal de 0,1% em relação a 2023. Ainda, os indicadores operacionais de aluguel das mesmas lojas e vendas nas mesmas lojas apontaram para um crescimento de 4% e 8,9% em mar/24 na comparação entre períodos. O fundo concluiu a aquisição de 8,2% do Villagio Caxias, localizados em Caxias do Sul, RS, pelo montante de 44,2 milhões, a aquisição apresentou um cap rate 8,0%. Ainda, foram concluídas aquisições de 15% do Carioca Shopping, RJ, pelo montante de R$80,3 milhões (cap rate 9,8%) e a aquisição de 10% Bangu Shopping pelo montante de R$ 91,8 milhões (cap rate 7,9%). Considerando os 12 meses que antecederam as duas conclusões de aquisições a média mensal do NOI/m² foi de 123,3/ m² e 95,8/ m². Por fim, quanto a calamidade do Rio Grande do Sul, os gestores informou que o Villagio Caxias, localizado no estado (1,1% do portfólio), não foi diretamente afetado e que segue operando como ponto facultativo para os lojistas.

Nossa Visão e Recomendação

O fundo tem um portfólio bem diversificado geograficamente, e destacamos também a qualidade e transparência das informações providas pela gestora. Acreditamos que os shoppings do portfólio têm ainda bom potencial de crescimento de resultados, com visualizamos upside de 16%.

Relatório Gerencial divulgado em: 08/05/2024

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