Análise - VBI PRIME PROPERTIES FII – PVBI11

Análise - VBI PRIME PROPERTIES FII – PVBI11

  • Categoria Lajes Corporativas
  • Preço R$ 72,01
  • Último Dividendo R$ 0,55
  • Risco (0 - 100) 18 Risco Médio

    A nova pontuação de risco leva em consideração critérios de risco, mercado e liquidez. Para saber mais, clique aqui.

  • Vol. Diário Médio R$ 10.640.075,88
  • Mês -2,60 %
  • 3M -12,89 %
  • 12M -16,62 %

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Ticker

PVBI11

Data de Atualização

12/11/2024

Recomendação

COMPRA

Categoria XP

Lajes Corporativas

Gestor

VBI

Taxa de administração

1,00%

Nossa Visão e Recomendação

Mantemos a nossa recomendação de Compra para o PVBI11. Os principais pontos da tese são: (i) acreditamos que o fundo atualmente negocia está negociado com desconto em relação ao seu valor patrimonial (0,73 P/VP), em patamares que consideramos ser factíveis para upside, dada a qualidade dos ativos do fundo; (ii) entendemos que a combinação de alta qualidade e boa localização dos ativos, aliada à reduzida vacância financeira apresentada, sustenta nossa visão positiva para o médio prazo; e (iii) acreditamos também que o fundo pode se beneficiar da demanda robusta por lajes corporativas e de potenciais ajustes positivos de aluguéis.

Portfólio

Os ativos que compõem o portfólio do fundo possuem qualidade ímpar, com 79% dos imóveis sendo classificados como triple A e 21% AA, e localização privilegiada na cidade de São Paulo (FL 4440, Vila Olímpia Corporate, Union FL, The One, Vera Cruz II, Park Tower, Cidade Jardim). Além disso, seus inquilinos atuais são companhias de grande porte (por exemplo, CCB, UBS, Prevent Senior), o que traz maior segurança quanto ao pagamento do aluguel.

Com relação à alocação por segmento de locatários 29% da receita do fundo é oriunda de instituições financeiras, 22% de saúde, 7% de gestoras de recursos, entre outros (14%). O restante da receita foi proveniente de 27% de renda mínima garantida (RMG). O fundo apresenta boa concentração de contratos de longo prazo, com 47% dos contratos com vencimento a partir de 2028.

A vacância física do fundo foi de 15,7% representando um aumento de 7,4 p.p. em relação ao ano passado, refletindo a entrada de novos ativos e a conclusão do Union FL. Já a vacância financeira foi de 7,3%, estimamos que, com o encerramento do período de RMG do Union FL, a vacância financeira aumente para 12,5%. Por fim, o prazo médio remanescente dos contratos vigentes é de 4,3 anos.

Destaques e últimos acontecimentos:

O fundo anunciou a redução da distribuição mensal de dividendos de R$ 0,65/cota para R$ 0,55/cota, refletindo o recebimento da última parcela referente à venda do Ativo JK em set/24 e o encerramento do período de renda mínima garantida do Union FL em out/24.


Apesar da redução da distribuição de dividendos e dos atuais níveis de vacância, acreditamos que a qualidade dos imóveis, boa localização e crescente demanda robusta, refletindo a retomada ao modelo presencial de trabalho, podem contribuir para a entrada de novos locatários e consequentemente levar à redução dos atuais níveis de vacância.

O time de gestão está trabalhando na revisão de contratos de locação referentes a 6,88% da receita do fundo, que, quando concluídas podem trazer impactos positivos. A última revisão trouxe um acréscimo de 44% no valor da locação, referente a 1.520 m² no Ativo FL 4440.

Relatório Gerencial divulgado em: 28/10/2024

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