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XP Crédito Imobiliário (XPCI11): investimento em CRIs com diversificação setorial e de indexadores

Conheça o XP Crédito Imobiliário, fundo imobiliário de recebíveis da XP Asset com mix de ativos indexados à inflação e ao CDI.

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Ticker

XPCI11

Data de Atualização

13/09/2022

Recomendação

COMPRA

Categoria XP

Recebíveis

Gestor

XP Asset

Taxa de administração

1,00%

Características do fundo: O XP Crédito Imobiliário FII tem como objetivo auferir ganhos pela aplicação de seus recursos em ativos financeiros com lastro imobiliário, tais como CRI, Debênture, LCI, LH e cotas de FIIs.

Portfólio: O fundo está atualmente alocado em 81,6% de seu patrimônio líquido na estratégia de investimento direto em CRIs, 7,2% em alocações em FIIs, e 11,2% em caixa. Na estratégia de crédito, seu portfólio é composto de CRIs com boa qualidade, credores com risco de crédito saudável e estrutura de garantias sólidas, com foco em originação e estruturação próprias, e exposição balanceada em diferentes segmentos: Residencial (24,7%); Comercial (45,3%) e Crédito Corporativo (30%). O LTV médio da carteira atual é de 61%, valor em linha com a média dos FIIs de recebíveis com nossa cobertura.

A carteira do fundo está concentrada em ativos indexados à inflação, que são 70,6% do portfólio atual, têm uma taxa média de aquisição de IPCA + 5,94% e um duration de 5,87 anos. A carteira indexada ao CDI responde por 29,4% do portfólio, e a taxa média de aquisição desses ativos é de CDI + 2,72%. O portfólio de FIIs do XPCI11 representa, de acordo com o relatório gerencial do fundo, uma estratégia de alocação tática e otimização de caixa: 59% da carteira atual é de FIIs de recebíveis e os restantes 41% são de fundos de shoppings, com os quais o fundo busca ganhos de capital com a recuperação do desempenho de seus ativos. Nos últimos 12 meses, o fundo teve uma das maiores volatilidades de preço do segmento de recebíveis e um dividend yield em linha com os principais fundos de papel listados.

Nossa Visão e Recomendação: Com a desaceleração atual da inflação, esperamos que o portfólio indexado ao IPCA do fundo traga rendimentos nominais menores que os observados nos últimos meses. Com a sua carteira atual, entretanto, acreditamos que o fundo deve ter rendimentos reais ainda em patamares favoráveis. Além disso, o fundo negocia atualmente com desconto de aproximadamente 6% em relação ao seu valor patrimonial, de modo que mantemos nossa atual recomendação de COMPRA, com preço-alvo de R$ 97/cota.

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