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VBI Prime Properties (PVBI11): Ativos premium com oportunidade de valorização

Reiteramos a nossa recomendação de Compra para o VBI Prime Properties (PVBI11)

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Recomendação Geral: O fundo atualmente negocia com desconto em relação ao seu valor patrimonial (0,92 P/VP), em patamares que acreditamos factíveis para upside, dado a qualidade dos ativos do fundo. Seu último dividend yield anualizado foi de 8,1%. Acreditamos que a combinação de alta qualidade e boa localização dos ativos, aliados à reduzida vacância financeira apresentada, sustentam nossa visão positiva para o médio prazo. Ainda, enxergamos potencial de reavaliação dos imóveis e dos reajustes dos preços de aluguel como características favoráveis para possível valorização do fundo. Com isso, reiteramos a nossa recomendação de COMPRA, com cota target de R$107.

Portfolio de Ativos:

Os ativos que compõem o portfólio do fundo possuem qualidade ímpar, com 78% dos imóveis sendo classificados como triple A e 22% AA, e localização privilegiada na cidade de São Paulo (FL 4440, Vila Olímpia Corporate, Union FL, The One, Vera Cruz II, Park Tower). Além disso, seus inquilinos atuais são companhias de grande porte (por exemplo, CCB, UBS, Prevent Senior, e outros), o que traz maior segurança quanto ao pagamento do aluguel. 61% dos contratos vencem entre 2025 e 2029, e 31% a partir de 2030. Ainda, a vacância física atual do Fundo é de 17,3% e vacância financeira de 8,0%, considerando a devolução no ativo FL4440 de 2.213 m². Vale ressaltar que, apesar da vacância física de 87,5% no Union FL e de 20% no The One, o fundo possui renda mínima garantida em ambos os imóveis, sendo a do Union até out/24. Por fim, o prazo médio remanescente dos contratos vigentes é de 3,6 anos.

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