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Quais Fiagros podem ser impactados pela Inadimplência e Recuperação Judicial da Agrogalaxy?

A Agrogalaxy descumpriu a obrigação de pagamento de R$70 milhões da remuneração das debêntures e da amortização programada, a qual é a primeira amortização de um CRA de R$500 milhões e vencimento em 2027. A inadimplência resultou no vencimento antecipado automático de todas as obrigações decorrentes da Escritura de Emissão. Além disso, a Agrogalaxy realizou […]

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A Agrogalaxy descumpriu a obrigação de pagamento de R$70 milhões da remuneração das debêntures e da amortização programada, a qual é a primeira amortização de um CRA de R$500 milhões e vencimento em 2027. A inadimplência resultou no vencimento antecipado automático de todas as obrigações decorrentes da Escritura de Emissão.

Além disso, a Agrogalaxy realizou o pedido de recuperação judicial. Segundo a empresa, o pedido “busca garantir a sustentabilidade do Grupo, honrar os compromissos assumidos e continuar a fornecer os melhores serviços aos nossos clientes”. Vale ressaltar que o pedido ainda será submetido à ratificação da Assembleia Geral de acionistas da companhia.

Esses acontecimentos despertaram preocupações no universo dos Fundos de Investimento nas Cadeiras Produtivas Agroindustriais (FIagros). Muitos dos Fiagros, tanto listados quanto cetipados, são credores deste CRA. Em nossa visão, o possível não pagamento do título de dívida pode gerar impactos na distribuição de dividendos destes fundos.

Inadimplência e Recuperação Judicial da Agrogaxy: Como chegamos até aqui?

O Brasil é um grande importador de insumos agrícolas. Estes insumos, fertilizantes, são utilizados principalmente nas culturas de soja e milho. Essas culturas apresentaram movimentos negativos, no quesito preço, desde o ano passado. A queda dos preços dessas culturas trouxe efeitos negativos para as revendedoras destes fertilizantes, entre elas a Agrogalaxy.

O ano de 2023 foi marcado pela estocagem de fertilizantes e defensivos. O aumento dos estoques e a demanda mais fraca por partes dos produtores de grãos impactaram negativamente os preços destes fertilizantes, apertando as margens das revendedoras e deteriorando a “saúde” das empresas, dentre elas a Agrogalaxy, frente o pagamento de suas dívidas.

Quais fundos devem ser impactados?

No âmbito dos Fiagros, a Agrogalaxy possui diversos credores, dentre os quais os potenciais impactados pela possível suspensão do pagamento das suas dívidas são: AAZQ11, AGRX11, AZQA11, BBGO11, CPAC11, CPTR11, JGPT11, JGPX11, KJNT11, XPAG11, XPCA11.

Fonte: Research XP; Relatórios Gerenciais; Economática; data base: 18/09/2024

Fonte: Research XP; Relatórios Gerenciais; Economática

Juntos, esses fundos possuem um volume de aproximadamente R$300 milhões nos CRAs da Agrogalaxy.

Entre os fundos impactados, o XPCA11 faz parte da nossa cobertura e possui 3 CRAs, que juntos representam 8,2% do patrimônio líquido do fundo.

Fonte: Research XP; Relatórios Gerenciais

Seguiremos fazendo um acompanhamento de perto e fornecendo eventuais atualizações sobre os últimos acontecimentos e possíveis impactos nos Fiagros de nossa cobertura.

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