Flow Imobiliário – Mesa de Fundos Listados

Com este relatório, esperamos fornecer um overview sobre o fluxo de negociação e descrever as nossas percepções sobre os principais acontecimentos do mercado. O report é meramente informativo, não temos a pretensão de fornecer qualquer tipo de recomendação. Ficamos a disposição para esclarecer dúvidas e para melhorar o material. Aproveitem o conteúdo.

Principais destaques no mês

Em agosto, observamos uma forte retomada dos FIIs de tijolo e dos FoFs, esse movimento ocorreu devido à expectativa dos players de que o ciclo de alta de juros está próximo do fim. Por outro lado, os FIIs de CRI sofreram uma desvalorização no mês, destaque para a performance negativa dos fundos que tem como indexador o IPCA, que estão reduzindo o nível de dividendos dado a deflação momentânea.

Principais Destaque de Agosto/22

Em agosto houve um aumento de 9% do volume negociado no mercado a vista,  destaque para o aumento de 25% do volume negociado pelo investidor pessoa física, que tem aumentado o volume de compras no mercado secundário.

O volume do mercado de aluguel caiu de forma relevante em agosto (-29% de volume em aberto na média). Grande parte do volume de BTB concentra-se em fundos de CRI que negociam acima do VP. Com a queda recente das cotações dos FIIs de CRI, observamos vários fundos ficar em linha com o VP, o que reduziu o espaço para realizar arbitragens no mercado de aluguel de FIIs.

Com relação ao posicionamento dos players, observamos o Investidor Pessoa Física ser net comprador (maior nível de compras desde jan/22), enquanto o Investidor Institucional Local é net vendedor em quase todos segmentos. Já o investidor não residente é net comprador, com compras concentradas em FIIs de CRI.  No inicio de agosto, vimos o Investidor Institucional Local antecipar o movimento de alta de fundos de tijolo, montando posição em fundos de lajes corporativas e logística principalmente. A partir da segunda quinzena do mês, observamos um maior movimento de compra em fundos de tijolo por parte do Investidor Pessoa Física.

Nos gráficos abaixo, podemos ver que o investidor Pessoa Física teve o maior volume net comprador desde jan/22, enquanto vemos um aumento do volume net vendedor do investidor institucional

Dividend Yield do IFIX

O dividend yield do IFIX caiu 188bps em agosto (de 13,37% para 11,49%), o que foi reflexo de 2 fatores: 1) a redução do nível de dividendos dos FIIs de CRI indexados à inflação, dado o cenário de deflação ; e 2) valorização das cotas dos FIIs de tijolo e FoF. Com isso, o spread do DY do IFIX vs a NTNB 2035 caiu de 7,18% em julho para 5,57% em agosto, mas ainda se mantém em um nível superior a media histórica.

Segmentação – Fundos de CRI

No segmento de fundos de CRI, observamos o investidor Pessoa Física ser net comprador, destaque para as compras de fundos indexados ao CDI. Já o institucional local é net vendedor, girando a carteira para gerar ganho de capital nos papéis que negociam acima do valor patrimonial. Além disso, observamos o Investidor Institucional Local iniciar um movimento de compra em fundos de CRI indexados à inflação quando o preço fica muito descontado, como ocorreu com KNIP11 e VCJR11, por exemplo. Abaixo, destacamos  o posicionamento dos players nos FIIs de CRI mais líquidos, dados públicos, disponibilizados pela b3.

Segmentação – Fundos de Shopping

Desde dezembro, com a melhora dos resultados dos shoppings,  o investidor Pessoa Física é net comprador no segmento. Por outro lado, o Institucional Local é net vendedor.

No gráfico abaixo, podemos ver a tendência crescente de compras do investidor Pessoa Física em fundos de shoppings.

Abaixo, destacamos  o posicionamento dos players nos FIIs de shopping mais líquidos, dados públicos, disponibilizados pela b3.

Segmentação – Lajes Corporativas

Durante o mês, o investidor Institucional Local foi net vendedor no segmento, enquanto que o investidor Pessoa Física foi net comprador. Grande parte do volume de compra do investidor Pessoa Física deve-se à entrada de alguns fundos de lajes corporativas em carteiras recomendadas. Observamos o investidor Institucional Local antecipar o movimento de alta dos FIIs de lajes corporativas, comprando alguns papéis no inicio do mês. Posteriormente, vimos o investidor Pessoa Física montando posição no segmento.

Abaixo, destacamos  o posicionamento dos players nos FIIs de lajes corporativas mais líquidos, dados públicos, disponibilizados pela b3.

Segmentação – Fundos Logísticos

Em logística, vemos o investidor Pessoa Física ficar net comprador no mês, sendo o maior posicionamento comprador desde junho de 2021. Por outro lado, o investidor Institucional Local e Não Residente ficou net vendedor no mês.

Abaixo, destacamos  o posicionamento dos players nos FIIs de logística mais líquidos, dados públicos, disponibilizados pela b3.

Segmentação – Fundos Híbridos e Outros 

No segmento de fundos Híbridos, observamos o investidor Pessoa Física e Não Residente serem net compradores, enquanto que o Institucional Local foi net vendedor.

Abaixo, destacamos  o posicionamento dos players nos FIIs híbridos e classificados como outros, dados públicos, disponibilizados pela b3.

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