No último semestre de 2021, os “FIAgros” começaram a despontar como uma nova classe de fundos de investimento, análoga aos fundos imobiliários.

O que começou em dezembro de 2021, atualmente já conta com mais de 36 fundos, sendo 31 FIAgros-FII listados, 3 FIAgros-FII Cetipados e 2 FIAgros-FIDC Listados e mais 2 em análise pela CVM.

Antes de aprofundar no tema, é importante esclarecer um pouco mais sobre a visão geral do produto e suas estruturas.

Visão Geral

O Fundo de Investimento nas Cadeias Produtivas Agroindustriais (“FIAgro”) é uma junção dos recursos de vários investidores para a aplicação em ativos de investimentos do agronegócio, sejam eles de natureza imobiliária rural ou de atividades relacionadas a produção do setor.

O FIAgro pode investir em uma ampla variedade de ativos, tais como: direitos creditórios, imóveis, valores mobiliários, ações ou cotas de sociedades, sempre no contexto das atividades integrantes da cadeia produtiva agroindustrial.
De acordo com a resolução CVM n°39, o FIAgro listado pode ser negociado nas seguintes categorias:

1. Direitos Creditórios (FIAgro-FIDC): voltados para a agroindústria que apliquem em direitos creditórios; 
2. Imobiliários (FIAgro-FII): Voltados para investimentos diretamente em terras, imóveis agrícolas ou em títulos de renda fixa voltados para o agronegócio como LCAs (Letras de Crédito Imobiliários) e CRAs (Certificados de Recebíveis Imobiliários); 
3. Participações (FIAgro-FIP):  fundos de investimento em participações em sociedade de companhias vinculadas ao agronegócio.

A receita do investimento é periodicamente distribuída para os cotistas, entretanto, diferente dos fundos imobiliários, não há obrigatoriedade regulatória de distribuir o resultado.
Pessoas físicas estão isentas de imposto de renda sobre rendimentos, desde que:
I. As cotas do FIAgro sejam admitidas à negociação exclusivamente em bolsas de valores ou no mercado de balcão organizado;
II. O fundo escolhido possua, no mínimo, 50 (cinquenta) cotistas.

FIAgro x Outros Investimentos

Ao relacionarmos os FIAgros aos Fundos Imobiliários podemos notar que ambas as estruturas apresentam características semelhantes, a principal distinção se dá aos ativos alvo de investimento. Enquanto o primeiro foca no agronegócio, o segundo foca no setor imobiliário.

Uma característica semelhante entre os dois produtos é a tributação. Ambas as categorias possuem isenção de Imposto de Renda sobre os rendimentos para pessoa física e a cobrança de 20% sobre o ganho de capital para pessoas física e jurídica.

De acordo com o tipo de produção e indústria, os dividendos têm recorrência própria. A expectativa é que a recorrência do mercado se torne mensal, exceto em situações de monocultura, dado que, a sazonalidade da cultura pode impactar o momento de pagamento de dividendos. Para isso, é importante verificar qual é o regulamento do produto escolhido.

A política de investimento do FIAgro permite que os fundos invistam em imóveis rurais — como uma fazenda, por exemplo, CRAs (Certificados de Recebíveis do Agronegócio), LCAs (Letras de Crédito do Agronegócio), CRIs (Certificados de Recebíveis Imobiliários) com lastro em créditos de imóveis rurais, cotas de FIIs, FIAgros e FIDCs que apliquem mais de 50% de seu patrimônio em ativos do agronegócio.

FIAgros Listados e Cetipados

Conforme dito anteriormente, a indústria de FIAgros segue crescendo aceleradamente e atualmente possui um Patrimônio Líquido de mais de R$ 7,8 bilhões de reais.

Observação: como o produto é recente, alguns fundos, embora já com a listagem na B3 registrada, ainda estão em captação, lock-up ou não realizaram a primeira distribuição de rendimentos.

Comparativo da Indústria de FIAgros: 2021 x 2022

Apesar do ano de 2022 ter sido desafiador para indústria de fundos como um todo, os FIAgros conseguiram aproveitar a onda de alta de juros, entregando bons rendimentos, visto que os mesmos, geralmente possuem carteiras atreladas a ativos pós fixados.

Um ponto que corrobora a dificuldade enfrentada pela indústria de fundos em 2022, foi a questão do aproveitamento em torno das 24 ofertas que ocorreram, dos R$11,4bi ofertados o aproveitamento foi de aproximadamente 58%, ou seja, o volume captado foi em torno de R$6,6bi. (Dados: Quantum). 

Mesmo assim, ao elaborar uma comparação ano contra ano, o Patrimônio Líquido da Indústria cresceu quase 500%, saindo de R$ 1,6bi em dez/21 para R$ 7,8bi em dez/22. 

Comparativo por Gestora

Comparativo por Coordenador Líder

Conclusão

A origem dos FIAgros, possibilitou o acesso de mais investidores ao setor do agronegócio, algo que antes ficava exclusivo para investidores institucionais e profissionais.

Posto que esse segmento é responsável por mais de ¼ do PIB brasileiro, os FIAgros podem gerar resultados satisfatórios ao investidor, uma vez que este contribui para o crescimento desse setor.

Neste cenário a XP vem como pioneira e líder deste mercado, trazendo tanto novos produtos como Coordenador Líder de Ofertas como também na parte da Gestora, com Fundos em ambos os ambientes: Listados e Cetipados.

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