Análise - RBR ALPHA FUNDO DE FUNDOS FII – RBRF11

Análise - RBR ALPHA FUNDO DE FUNDOS FII – RBRF11

  • Categoria Títulos e Valores Mobiliários
  • Preço R$ 6,52
  • Último Dividendo R$ 0,06
  • Risco (0 - 100) 20 Risco Médio

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  • Vol. Diário Médio R$ 2.781.949,49
  • Mês -3,24 %
  • 3M -10,99 %
  • 12M -7,21 %

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Ticker

RBRF11

Data de Atualização

01/11/2024

Recomendação

COMPRA

Categoria XP

Fundo de Fundos

Gestor

RBR Asset

Taxa de administração

0,80%

Recomendação Geral: Mantemos a recomendação de Compra para o RBRF11. Os principais pontos da tese são: (i) os gestores têm buscado qualificar o portfólio do fundo reduzindo posições que não consideram estratégicas e com menor retorno ajustado ao risco, mesmo que estejam com prejuízo. Foram efetuadas movimentações equilibrando a exposição do fundo, de forma a não impactar a distribuição de dividendos; (ii) acreditamos que o fundo está negociando em patamares atrativos ao considerar a qualidade do seu portfólio; (iii) o fundo possui possíveis catalizadores que podem agregar valor ao cotista, como a venda dos imóveis do HGPO11 para o TOPP11 e a venda das unidades do Global FII; e (iv) entendemos que o fundo possui boa exposição em posições táticas com foco em estabilizar os níveis de dividendos.

Portfólio  

O RBRF11 busca a diversificação de seus investimentos em cinco estratégias, sendo elas: (i) Ações (0% da carteira); (ii) Desenvolvimento (4,2% da carteira); (iii) Tijolo (65,1% da carteira); (iv) Crédito (atualmente 16,6); e (v) Liquidez (14% da carteira). A estratégia de tijolo pode ser subdividida em foco em ativos exclusivos voltado para o longo prazo (35,5%) e FIIs com olhar tático com foco em dividendo estabilizado e mais sensíveis às oscilações de curto prazo (29,7%). Já a estratégia de crédito pode ser subdividida em CRIs originados pela RBR (7,9%) e FIIs com olhar tático (8,7%).
Do ponto de vista de alocação por segmento, o portfólio está atualmente alocado em 4 CRIs e 11 FIIs, e por setor 30,6% em papel (14,0% liquidez, 8,7% high grade e 7,9% Crédito estruturado), 31,0% no segmento Corporativo, 15,4% em Shoppings, 11,4% em residencial,9,2% em logística e 1,7% em outros segmentos.

Destaques e últimos acontecimentos

Os gestores do fundo, diante do cenário da NTN-B 2035 mantendo-se na casa de 6% a.a., estão com foco de manter a rentabilidade e defesa do portfólio, mantendo exposição relevante na estratégia de liquidez e em CRIs, o que pode diminuir a volatilidade da carteira em momentos mais voláteis. Ainda, entendemos que apesar da maior alocações em fundos de tijolos, a posição relevante (29,7%) com foco em dividendos estabilizados pode contribuir para a manutenção dos níveis de resultado recorrente.

Além disso, o fundo possui possíveis catalisadores que podem gerar ganhos de capital para os cotistas. A venda dos ativos HGPO11 (9,9% do PL do fundo) para o TOPP11, que pode gerar impactos positivos, equivalentes à R$0,26/cota no total, contando as duas parcelas da transação. Ainda, o as vendas das unidades detidas pelo do Global FII (9,0% do PL), também pode gerar um impacto positivo equivalente à R$ 0,26/cota. Com isso, entendemos que o fundo possui um desconto interessante e um bom potencial de destravar valor, que pode trazer impactos positivos para os cotistas.

Fontes: Research XP; Economática; Data Base 15/10/2024

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