BRESCO LOGÍSTICA FII – BRCO11

BRESCO LOGÍSTICA FII – BRCO11

  • Categoria Imóveis Logísticos
  • Preço R$ 95,75
  • Último Dividendo R$ 0,57
  • Risco (0 - 100) 20 Risco Médio

    A nova pontuação de risco leva em consideração critérios de risco, mercado e liquidez. Para saber mais, clique aqui.

  • Vol. Diário Médio R$ 3.103.180,22
  • Mês -2,18 %
  • 3M -8,60 %
  • 12M -17,60 %

Análise

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The trend is your friend” – A tendência é sua amiga

Elevamos nossa recomendação de “Neutro” para “Compra”

Recomendação Geral: Estamos elevando nossa recomendação no Fundo Bresco Lógistica de “Neutro” para “Compra” com Preço-Alvo de BRL 129,0/ cota. Os principais pontos fortes da tese de investimento são: (i) Dinâmica favorável do setor logístico; (ii) Qualidade do portfolio de ativos; (iii) Capacidade de execução do time de gestão; e (iv) Valuation atrativo. Adicionalmente entendemos a gestora está alinhada com as melhores práticas “ASG” (Ambiental, Social e Governança Corporativa) do setor.

Dinâmica de Mercado Favorável :A Pandemia impactou diretamente diversos segmentos, entretanto, o segmento de galpões logísticos foi o grande vencedor. Neste período houve aumento da penetração do e-commerce e uma maior demanda maior por galpões bem localizados próximos a centros urbanos e com elevado padrão construtivo (comumente dedicados para logística last-mile). De certa forma, essa já era uma tendência observada, mas que se acelerou com a pandemia.
Portfólio de ativos e locatários “Best-in-class”: o Fundo conta com 11 propriedades que somam ~446 mil m² de ABL e Vacância Física de 5,9%. Esperamos ~BRL 130M de Receita Total nos próximos 12 meses, sendo que 95% advinda de locatários considerados grau de Investimento por agências internacionais de ratings. O portfólio atual tem prazo médio de locação de 4,5 anos; e (iv) ~59% da Receita advindo de Contratos Atípicos que oferecem maior segurança jurídica e previsibilidade.

Time renomado e com ampla experiência no ramo logístico: Sócios com longa experiência no setor imobiliário e o histórico da equipe conta com os ~ BRL 5Bn em transações no ramo imobiliários e #2MM de m² ABL de galpões construídos e/ou transacionados.

1. Visão Geral

Visão Geral: Bresco Logística (BRCO11

Cerca de 57% da Receita do Fundo está ligada ao setor de e-commerce e 71% das propriedades estão no last-mile – Propriedades próximas aos grandes centros de consumo, com potencial para atender a última etapa da entrega de mercadorias ao consumidor final.

Raio X: Bresco Logística (BRCO11)

59% dos contratos são atípicos o que traz maior segurança em períodos de incertezas.

A Receita é pulverizada em locatários de alto nível creditício, como por exemplo: Grupo Pão de Açúcar, Mercado Livre, Natura, Carrefour.

ASG: Ambiental Social e Governança Corporativa

A Bresco tem buscado alinhamento com as melhores práticas “ASG” (Ambiental, Social e Governança Corporativa) do setor logístico. Abaixo elencamos os 4 grandes destaques:

2. Equipe & Portfólio de Ativos

Pessoas-chave e Estrutura Organizacional

O Comitê executivo é formado por executivos experimentados no ramo logístico e com track-record em transações imobiliárias.

Portfolio de Ativos

11 Ativos com alto pradão construtivo que somados contam com 446mil m² de ABL.

3. Valuation & Riscos

Valuation: Projeções Financeiras

Nosso Preço-Alvo de BRL 129/cota indica um Upside de ~30%

Nosso preço alvo do modelo econômico financeiro de Bresco é de BRL 129/ cota o que representa um upside de ~30% vs. Preço de Cota Atual. A metodologia utilizada foi o DDM (Discount Dividend Method) com prazo de 5 anos. Nossa principais premissas incluem: (i) 5% de taxa de crescimento de longo prazo; (ii) 100% Financiamento advindo dos acionistas; (iii) Manutenção do tamanho do fundo; (iv) Taxa de desconto de 10,5% e; (iv) Receita Financeira com Caixa de manutenção de ~BRL 9M.

Riscos & Mitigantes

Fonte: XP Research & Bresco RI.

Veja a Carteira Recomendada abaixo:

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