Wellington: Feliz Ano Novo! O ano do Boi, o ano da força

Como aproveitar-se do desempenho econômico da China


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Do 2021 ao 4719? Calma! Este é só o Ano novo Chinês. Os chineses possuem um calendário diferente do ocidental, se baseia em fases da Lua e posição do sol para que possam ter a sensação de “fresh start” que o novo ano nos traz.

Falar da importância que a China tem exercido no cenário econômico atual é “chover no molhado”, nós sabemos. Apesar disso, o país está sub-representado nos benchmarks de capitalização de mercado em relação à sua participação no PIB global, seu tamanho e a amplitude de suas empresas listadas.

A China é a segunda maior economia do mundo e o segundo maior mercado de ações, com centenas de novas empresas listadas por ano nos últimos tempos, representa 18,3% da população mundial, quase 16% do PIB Global e apenas 4,4% do MSCI All Country World.

Acreditamos que a representação da China aumentará com o tempo e pensamos que os investidores que aumentarem as alocações de forma prudente poderão se beneficiar deste contínuo crescimento.

Ao mesmo tempo em que é um mercado amplo, ainda é bastante ineficiente, com mais de 80% das ações negociadas na bolsa doméstica da China nas mãos de investidores de varejo, que costumam ter horizontes de investimentos mais curtos.  

Todo esse crescimento é consequência de um processo de investimentos ordenado e crescente, como podemos ver nos gráficos abaixo. Veja no primeiro gráfico a curva mostrando o aumento do investimento em pesquisa e desenvolvimento nos últimos anos. Enquanto vemos os países desenvolvidos mantendo o orçamento, a China quase triplicou os gastos desde 2008 e duplicou a quantidade de patentes desde 2014.

Embora o cenário geopolítico seja significativamente instável e possa causar surtos de volatilidade, esperamos que tenha um impacto de longo prazo relativamente limitado, dada a participação de mercado comparativamente pequena das empresas chinesas vs as dos EUA. Além disso, vivemos em meio a incerteza da manutenção do crescimento gerado pela crise do coronavírus. Nesse contexto, investir em China apresenta oportunidades enormes de retorno aos investidores que possuam expertise e presença local no país, como a Wellington faz desde 2005. 

Acreditamos que 2020 foi um ano que pôs em xeque a força da economia Chinesa que se mostrou resiliente evitando a contração em um ano que os fortes se mostraram fracos e economias navegam desgovernadas mesmo quase um ano depois do “boom”. Dito isso, por que não investir? Não acreditar que esta é a economia do futuro, que esta será a maior economia do mundo, superando todas as que exercem soberania por centenas de anos.

O fundo offshore Wellington All China é gerido pela sócia da gestora Bo Meunier, e por um time de analistas fluentes no idioma, com carreira extensa na região e presença local desde 2008. Ter o time local, com expertise e dominando o idioma é fundamental quando se trata da China e suas especificidades. Esse time possui acesso direto aos managements das empresas que cobrem, realizando aproximadamente 800 reuniões ao ano com essas companhias, e ainda conta com o suporte dos mais de 50 Global Industry Analysts da Wellington. 

Diante da mudança estrutural por qual tem passado o país, de uma Antiga China para uma Nova China, com maior foco em tendências como inovação, tecnologia, saúde, e empoderamento da classe média. O fundo busca capturar essas tendencias investindo nos cases de investimento por meio de um mandato flexível, por isso o nome All China, podendo diversificar com diversos tipos de ações negociadas nas bolsas domésticas chinesas, as famosas A shares, bem como em empresas listadas em Hong Kong, as H shares, ou nos EUA, ou as ADRs. 

A filosofia de investimento se baseia em três fatores que, combinados com o longo prazo, tendem a trazer retornos interessantes: 1. Perspectivas de crescimento orgânico elevado com potencial para retornos mais sustentáveis; 2. Boa governança corporativa e gestão fundamentais para o sucesso de longo prazo; 3. Paciência e baixa rotatividade da carteira.

Como resultado, o portfólio do fundo é concentrado entre 20 a 40 ações, que estão relacionadas aos de temas de longo prazo como mudanças demográficas, a transição da indústria, e reforma e reestruturação. 

A Wellington possui hoje mais de USD 40 bilhões investidos na China. 

  • Estão disponíveis para o investidor dois veículos para acesso à estratégia de China: um com variação cambial, o Wellington All China Focus Dolar Advisory, e um com hedge cambial, o Wellington All China Focus Advisory. Ambos os fundos possuem taxa de 0,80% a.a., e compram cotas de um master com taxa de 0,20% a.a, que por sua vez acessa o veículo offshore do Wellington All China a uma taxa de 0,95% a.a.
  • Os fundos estão disponíveis para investidores qualificados e sua cotização fundo é D+1 dias úteis na aplicação, D+1 dias corridos no resgate com pagamento em D+5 após a conversão do resgate.  
  • O ticket mínimo inicial do fundo é R$ 500,00, e movimentações mínimas de R$ 100,00.  

A tributação é de Renda Variável, havendo cobrança de IR no momento do resgate sob a alíquota de 15% sobre o rendimento bruto obtido, sem come cotas. 

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