Expectativas de Gestores Macro – Copom Maio/19

Nesta quarta-feira (9), os membros do Comitê de Política Monetária se reúnem pela segunda vez sob o comando de Roberto Campos Neto.


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Nesta quarta-feira (9), os membros do Comitê de Política Monetária se reúnem pela segunda vez sob o comando de Roberto Campos Neto. Há 12 meses, em maio de 2018, o Copom surpreendeu o mercado e manteve a Selic a 6,50% ao ano, valor que permaneceu estável até hoje, após períodos bastante voláteis, tanto no ambiente internacional quanto no local. Dito isso, como prática do time de Fundos da XP, consultamos 34 gestoras macro da plataforma, das quais 30 responderam à pesquisa a respeito das expectativas para o mercado local.

Assim como nas últimas reuniões, todas as gestoras esperam a manutenção da Selic nesta reunião. Além disso, em relação à expectativa da taxa básica para o final do ano, o percentual de gestores que projetam algum corte até dezembro de 2019 vem aumentando, de 33%, na reunião de março, para 40%, nesta reunião. Associado a esse dado, a mediana das projeções do PIB brasileiro em 2019 caiu de 2,00% para 1,30%, reflexo de a atividade econômica interna continuar registrando sinais de fraqueza, e a confiança privada vir devolvendo parte da melhora observada após as eleições.

Em relação à inflação e ao câmbio, os dados marginais de crescimento nos EUA e alguns fatores globais, como choques de alimentos, elevação dos preços de combustíveis e impacto da gripe suína na Ásia levaram a revisões nos dois indicadores para cima.

Por fim, analisando o posicionamento dos fundos no mercado local, percebemos um comportamento menos consensual, se comparado ao início do ano, com algumas divergências na alocação de risco no câmbio. De forma geral, as posições mais comuns são as aplicadas em juros, seja nominal ou real, variando de acordo com a gestora.

Confira o comparativo entre as projeções nas reuniões do Copom de mar/19 e mai/19:

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