Opinião Consolidada da Gestão – Outubro 2023

Entenda como os principais gestores da indústria local e internacional se posicionaram ao longo do mês que passou e o que enxergam para o cenário à frente conferindo a seguir o relatório consolidado com a opinião dos principais gestores que fazem parte da plataforma XP.

Segregamos os fundos em 4 grandes seções: I) Renda Fixa; II) Multimercados; III) Renda Variável; e IV) Internacional.

Contamos com mais de 120 gestores e comentários a respeito de 600+ fundos.

Renda Fixa:

Na Renda Fixa Global, a diversificação e a qualidade são temas recorrentes entre os gestores. Ainda, a abordagem oportunística é evidente, com foco na seleção de empresas de qualidade e aquelas que proporcionam uma relação risco-retorno favorável. A diversificação em diversos setores e instrumentos de crédito é apontada como estratégia para reduzir a correlação com portfólios locais.

Em resumo, para outubro, a postura dos gestores é de cautela, foco na seleção ativa e na busca contínua por diversificação e qualidade, adaptando-se às incertezas do ambiente econômico global.

Na Renda Fixa Local, a perspectiva dos gestores para outubro sugere que, embora haja indícios de recuperação da crise de crédito, a prudência ainda é crucial. Há uma tendência clara para manter um nível de caixa ampliado, sinalizando uma postura defensiva.

No mercado primário, gestores pontuam um reaquecimento, com spreads mostrando-se mais favoráveis às empresas. No entanto, muitos gestores permanecem cautelosos, conscientes dos contínuos desafios do mercado de crédito com o atual patamar de juros. Em relação às oportunidades, o foco tem sido em ativos locais com ratings AA e AAA, com menos ênfase em ativos internacionais devido à atratividade dos ativos locais. Por fim, antecipa-se uma dispersão maior nas emissões do mercado primário e ajustes nos spreads do mercado secundário, especialmente entre os ratings A e AAA nos meses à frente.

Na Renda Fixa Inflação, espera-se que o mercado de debêntures incentivadas continue sua recuperação, com o mercado primário provavelmente ganhando mais tração e oferecendo oportunidades, embora a tendência seja de seleção criteriosa nas emissões desse segmento.

Multimercados:

Para o mês de outubro, a visão dos gestores para a classe Multimercados Macro reflete uma percepção de disparidades no crescimento das principais economias. Na opinião de alguns gestores, os EUA permanecem resilientes, enquanto a Europa e a China mostram sinais de fraqueza. Por conta disso, muitos estão equilibrando posições em juros americanos com posturas cautelosas na Europa.

O dólar americano, para certos gestores, destaca-se frente ao Euro e moedas asiáticas. Outros, vendo um cenário brasileiro mais otimista, optaram por zerar posições compradas em dólar/real. Há uma preocupação com a persistência de reajustes de preços ao consumidor e salários. Algumas estratégias reduziram posições em ativos de risco e em bolsas, enquanto outros mantêm posturas em juros nominais e papéis atrelados à inflação. A visão sobre a Europa é mista, e no mercado de commodities, o foco é seletivo, voltando-se para oportunidades específicas.

Renda Variável Brasil

Para outubro, gestores de fundos de renda variável global mantêm uma estratégia focada em investimentos de crescimento de longo prazo, com uma carteira principalmente investida. Eles valorizam empresas inovadoras e bem administradas, acreditando que tais empresas geram valor a longo prazo.

No mês, pontuam poucas mudanças na carteira, reduzindo exposições em algumas ações após ganhos recentes e aproveitando oportunidades em outros segmentos que consideram descontados.

No Brasil, a visão desses gestores de renda variável Long Only é multifacetada. Muitos enxergam atratividade nos preços atuais da bolsa, com métricas como P/E de empresas domésticas abaixo do desvio padrão da média histórica e prêmios de risco elevados, sinalizando potencial de valorização. Em contrapartida, há um clima de cautela devido ao cenário global incerto, e essa prudência é refletida em algumas estratégias que reduziram exposições em setores específicos e aumentaram a liquidez, mantendo porcentagens de caixa significativas.

Apesar das oportunidades localizadas nas ações locais, a alta de juros globais sugere cautela na visão de alguns, indicando um ambiente equilibrado entre otimismo e cautela para outubro.

Faça download do arquivo abaixo, procure pela gestora que mais lhe interessa e boa leitura!

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