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Atualização Fundos de Crédito Brasil: navegando em águas turbulentas

Os fundos de Renda Fixa que possuem crédito privado na carteira tem passado por períodos de alta turbulência neste inicio de 2023, confira.

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Os fundos de Renda Fixa que possuem crédito privado na carteira tem passado por períodos de alta turbulência neste inicio de 2023, por conta de recentes eventos ocorridos no mercado de dívida corporativa,  que tem impactado negativamente os spreads e consequentemente o retorno de curto prazo desses fundos. Apesar do inicio de ano turbulento, muitos fundos já têm apresentado uma recuperação significativa e já passam a operar com carregos (retornos esperados) mais atrativos do que antes desses eventos.

De qualquer forma, os desafios no mercado de crédito privado seguirão com a manutenção da taxa Selic em patamares elevados, aumentando as chances de novos eventos de crédito trazendo volatilidade a uma classe que é pouco acostumada com essas oscilações. Dessa forma, a perspectiva desafiadora que o mercado de crédito tem apresentado, pode ser atenuada por uma boa seleção e gestão de ativos, trabalho esse que pode ser realizado de forma profissional através de fundos crédito. Por hora, não vemos como necessária a redução na alocação nessa classe de ativos, mantendo até mesmo um tom construtivo quanto ao trabalho que os fundos de crédito podem fazer na seleção e diversificação de ativos de crédito privado e na busca por uma recuperação sustentável dos seus retornos acima do CDI. 

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Principais pontos abordados:

  • As variações diárias dos  principais índices de crédito mostram que o movimento de queda se concentram principalmente nos dias seguintes do anúncio do fato relevante divulgado pela empresa Americanas S.A (entre 12/01/2023 e 20/01/2023). Além disso, a performance negativa voltou a ocorrer após o dia 31 de janeiro de 2023, quando a empresa Light anunciou a contratação da Laplace Finanças para obter assessoria na análise de estratégias financeiras, visando, principalmente, apresentar melhorias em sua estrutura de capital.
  • Nesse cenário incerto, à aversão a risco trouxe um forte movimento de resgate para os fundos de investimentos que investem em títulos com boas notas de crédito (high grade), fundos de RF Liquidez também apresentam saídas no ano, enquanto os fundos de crédito high yield apresentam fluxo positivo.
  • Um estudo dos fundos de RF Liquidez, Referenciado DI e RF High Grade da plataforma XP, mostrou que o comportamento desses fundos em 2023, analisado através da mediana do máximo Drawdown (maior queda desde a máxima rentabilidade apresentada) nem se compara a queda observada em 2020. A mediana do máximo Drawdown em 2023  foi de -0,45% uma diferença positiva de 3,98 p.p. se comparado a 2020.
  • Apenas cerca de 9% dos fundos classificados como Soberano, RF Liquidez e Crédito High Grade analisados estão com performance acima do CDI no ano. No ano a mediana dos 80 fundos analisados é de 1,37%, valor abaixo do CDI de 2,4%. Os fundos mais impactados tinham além dos papeis da Americanas, exposição a Light e outros ativos conservadores que apresentaram aberturas nos spreads dado o fluxo vendedor.
  • Fundos com maior alocação em títulos públicos e baixa alocação em crédito se destacam no ano.
  • Estudo mostra que seleção de gestores pode trazer segurança para a carteira do investidor.
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