Oportunidades no Mercado de Renda Fixa

No segundo dia da Expert XP 2023, Camilla Dolle, head de Renda Fixa no Research da XP, conduziu um painel com Marco Freire, Sócio e CIO dos fundos líquidos na Kinea, explorando as oportunidades no mercado de Renda Fixa. Com uma experiência de 8 anos na Kinea, Freire expressou otimismo e destacou suas preferências nesse cenário.

Apesar de a Selic ainda manter-se elevada, a inflação brasileira, em torno de 4% é em grande parte atribuída à estabilidade do dólar e à queda nos preços das commodities nos últimos meses. Freire aponta que, até o final do ano, os indicadores continuarão favoráveis. No entanto, com um eventual aumento dos preços, a inflação deve convergir para a faixa de 5%-6% ao ano a médio prazo. Ele também destacou como países emergentes, como o Brasil, estão sujeitos às condições internacionais, sendo influenciados principalmente pelas políticas monetárias dos Estados Unidos e da Europa. Apesar das altas taxas de juros no Brasil, os riscos fiscais e essa interdependência internacional desempenham um papel significativo nas decisões domésticas.

A palestra também abordou a relevância do CDI no mercado. Freire questionou sua utilidade como benchmark principal, argumentando que não garante a preservação do poder de compra do investidor. Em vez disso, ele enfatizou sua preferência por títulos indexados à inflação, que cumprem bem com esse objetivo. Freire observou que a inflação deverá permanecer controlada nos próximos meses, tornando títulos NTN-B uma opção atrativa, juntamente com ativos de crédito. Ele destacou que, atualmente, os papéis de crédito no Brasil oferecem oportunidades com qualidade de crédito razoável e retornos atraentes. Por outro lado, o gestor alertou que não é o momento de investir em títulos pré-fixados, uma vez que ele não espera que as taxas de juros caiam para patamares abaixo de 9,25% ao ano. Além disso, prazos muito longos para esses títulos expõem os investidores a vários riscos governamentais.

Marco Freire reiterou sua preferência por produtos vinculados à inflação e títulos de crédito de empresas com sólidos balanços no Brasil. Em termos de duration dos investimentos, ele destacou sua preferência por prazos intermediários, entre 3 e 4 anos. No cenário internacional, ele também expressou preferência pelo mercado europeu, especialmente em títulos pré-fixados, sempre combinando risco e retorno em uma carteira bem diversificada.

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