Leda Braga e Ana Laura | Estratégias quantitativas e a sua revolução no mercado financeiro

A Expert XP 2020 e a Ana Laura Magalhães, especialista da XP, receberam Leda Braga, CEO e fundadora da Systematica, gestora de mais de 10 bilhões de dólares.

Leda começou sua exposição se apresentando e reiterando que muito embora receba o título de “rainha dos fundos sistemáticos”, se vê apenas como uma pessoa que trabalha todos os dias com muito esforço.

Após sua graduação na PUC-RJ e do doutorado na Inglaterra, Leda assumiu uma posição acadêmica e quase acabou seguindo carreira. Disse que, como engenheira que é, sentiu falta do lado prático da vida profissional e acabou indo trabalhar no mercado financeiro. Após trabalhar alguns anos para grupos bancários, ela se juntou a alguns colegas em uma nova gestora chamada Blue Crest que possuía uma área de investimentos quantitativos. Posteriormente, esta área se separou se tornando a atual Systematica.

Na sequência, Leda explicou que a indústria de fundos quantitativos vem crescendo em tamanho, recebendo 40 bilhões de dólares entre 2016 e 2018. Ainda, explicou que toda estratégia de investimentos pode ser sistematizada, pois todo processo de decisão acaba seguindo regras. Sendo assim, é trata-se apenas de uma abordagem diferente.

Na prática, os quants, apelido atribuído aos fundos quantitativos, costumam ter mais posições, pois o ser humano mantém na cabeça em média 6 a 8 temas de investimentos, enquanto o computador pode manter infinitos. Na contramão, os temas que estão na cabeça dos humanos, tendem a ter mais convicção, de sorte que os quants acabaram operando mais posições e com menos convicções, buscando portanto, os efeitos de média no mercado com um portfólio diversificado.

Não seria possível Leda e seu time cobrirem o abrangente universo global de investimentos sem o apoio de métodos quantitativos.

Na sequência, a gestora exemplificou uma das diversas estratégias que possui dentro de casa, o Trend Following. A estratégia consiste na busca de um sinal de uma tendência no mercado e pode ser sistematizada ou não. A diferença é se a geração do sinal será feita por pessoas ou computadores. Na abordagem da Systematica, o processo é totalmente sistematizado em algoritmos e modelos matemáticos.

“Toda a estratégia de investimento a princípio pode ser sistematizada, ser transformada em algoritmos. Warren buffet, por exemplo, tem uma Estratégia de investimentos, um processo sólido e bem definido que pode ser sistematizada. É Simplesmente um approach diferente.”
Leda Braga

Leda exemplificou mostrando um gráfico de preços do S&P 500 com algumas de suas médias móveis, contando que buscam um sinal de alta ou baixa e elementos que modifiquem sua convicção sobre o tema. Ainda, ressaltou que a vantagem de ser quant é a possibilidade de fazer este acompanhamento para um número gigantesco de ativos.

Em resposta à pergunta enviada pela Kadima Asset, Leda explorou os impactos que a inteligência artificial vem trazendo para o mercado e lembra que o universo de investimentos sempre foi um nicho de processamento de dados, porém agora está ganhando escala tanto em processamento quando obtenção de dados.

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“Um algoritmo nunca está pronto, sempre podemos evoluí-lo”
Leda Braga

A gestora deixou claro que não acredita que chegaremos em robôs autônomos de investimentos, fazendo um paralelo com carros dirigidos por inteligência artificial ela explicou que os problemas em finanças são complexos demais para que algorítimos consigam desenhar o problema, obter os dados e criar um direcionamento.

O segredo da Systematica é juntar os dois: profissionais capazes que criam teses de investimento que façam sentido e criam métodos numéricos que apoiam e exploram estas teses.

Nas palavras da gestora, uma vez que você tem uma tarefa específica, algorítimos são imbatíveis. Porém, no campo dos investimentos, a definição das tarefas ou teses de investimentos, assim como a definição de seu espectro, é uma tarefa para profissionais.

Por fim, com o longo histórico que a Systematica possui, Leda explica que os modelos, como quaisquer teses de investimentos, podem parar de funcionar. Portanto, para a longevidade do produto é necessária uma equipe que esteja sempre revendo os modelos e teses da casa.

Provocada por uma pergunta enviada pela Equitas, a engenheira explicou que os fundos quants não ameaçam a existência de gestores fundamentalistas. Isto pois, no final das contas as teses de investimento são criadas por humanos e os computadores nunca terão sensibilidade à mudanças de paradigmas num ambiente complexo como o de investimentos.

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Questionada sobre como e há quanto tempo o tema ESG entra no dia a dia da Systematica, a gestora esclareceu que a maior parte de seus clientes são institucionais e fundos de pensão e que, hoje em dia, não há uma reunião com eles na qual este tópico não apareça.

É nítido para Leda que gerar lucro não é mais o suficiente, é necessário gerar lucro de maneira sustentável. Há muitos anos, a Systematica já eliminava determinados tipos de empresas de seu universo de investimentos, como o de armamentos. Hoje em dia, a empresa já refinou muito os seus critérios para ver se as empresas nas quais investe realizam suas atividades de forma sustentável, desde o uso responsável de água até a governança corporativa da empresa.

Para encerrar, Ana Laura indagou a gestora sobre sua visão para o mercado brasileiro. Após reiterar o quanto o Brasil é querido para ela, Leda frisou acreditar que a taxa de juros baixa no Brasil apresenta uma boa oportunidade de atrair investimentos para o país, embora não seja especialista em mercados emergentes. Ainda, destacando o nível de atividade financeira no Brasil, explicou que a Systematica pode vir a desenvolver fundos específicos para o Brasil.

Por fim Ana Laura cumprimentou Leda Braga pelo seu trabalho e frisou o quanto o trabalho dela inspira todas as mulheres no Brasil e no mundo, concluindo com a frase “lugar de mulher é no mercado financeiro sim” e uma das maiores provas disto é a própria Leda Braga.