Diversificar para otimizar retornos é a melhor estratégia para ativos internacionais

Como investir na moeda mais imponente do mundo? A internacionalização dos investimentos vem ganhando cada vez mais espaço nas carteiras, se consolidando como um “caminho sem volta” para diversificação dos portfólios. Ao mesmo tempo, o cenário global pode demandar estratégias diferentes entre as classes de ativos internacionais. David Ronsenberg, gerente de portfólio da Oaktree, Andrew Reider, CIO da WHG, Paulo Gitz, estrategista global da XP e Mayara Rodrigues, analista de renda fixa da XP, comentaram sobre as oportunidades para investimentos em dólar: ações e Bonds (títulos de dívida).  

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No painel “Batalha do Investidor Global: Bonds vs Equities” da edição 2024 da Expert XP, a discussão abordou as oportunidades dentro de ambas as classes de ativos em meio a debates contínuos sobre política monetária. Mayara Rodrigues conversou com David Rosenberg sobre o potencial de tomada ou aversão ao risco nos mercados de crédito. David destacou que o mercado atualmente está precificando oito cortes de 25bps na taxa de juros americana até o final de 2025, o que ele considera excessivo, dado os dados econômicos recentemente divulgados nos EUA. Ele recomendou uma mudança do setor de consumo discricionário para uma alocação de recursos em segmentos mais estáveis, como Alimentos e Bebidas, afirmando que “o chato é bonito” para os bonds. Segundo Rosenberg, esses ativos “chatos” servem como uma proteção contra riscos de default, enfatizando que “defaults são uma perda permanente; o resto é apenas ruído”.

A conversa passou para Andrew Reider, CIO da WHG, que apresentou um ponto de vista contrastante. Ele argumentou que a economia realmente está desacelerando, mas o cálculo do Federal Reserve mudou, com Powell agora buscando se antecipar às mudanças nos indicadores econômicos. Andrew apontou que as taxas reais estão altas e que a tomada de ação pelo banco central é necessária antes que as condições se deteriorem. Ele discutiu o valuation atual do S&P, sugerindo que deve ser visto em dois contextos distintos: o desempenho das IAs em comparação com o restante do mercado. Embora os lucros possam cair nos próximos meses, ele acredita que as fases iniciais do desenvolvimento das IAs apresentam oportunidades de investimento únicas. Andrew observou que o S&P equal-weight apresenta um nível de valuation razoável, e possui uma composição melhor em comparação com o início dos anos 2000, indicando potencial de crescimento apesar dos desafios.

Paulo Gitz, estrategista global da XP, contribuiu com insights sobre liquidez e dinâmicas de mercado, particularmente em relação ao carry trade e seu papel como uma fonte significativa de financiamento para vários ativos. Ele alertou que o excesso atual de liquidez, combinado com o unwind de uma enorme dívida fiscal, significa que o estímulo não pode continuar indefinidamente. Gitz destacou que a inflação ainda possui gatilhos para os próximos anos e que o comércio de small caps está intimamente ligado à perspectiva de desregulamentação associada à possibilidade de um novo governo nos EUA. Ele também apontou que setores como IA e Utilidades Públicas oferecem perspectivas promissoras, e tanto o Reino Unido quanto a China apresentam oportunidades de investimento atraentes devido às suas avaliações favoráveis.

O consenso entre os participantes foi claro: manter um portfólio global equilibrado é essencial para navegar pelas complexidades do cenário financeiro atual e otimizar os retornos.