Alocação global: o que esperar para próxima década?

Após uma década de forte performance de ativos de risco, juros baixos e grandes inovações, a década atual traz novos desafios. Na Expert XP 2024, o CIO da XP, Artur Wichmann, ao lado de David Meyer, gestor do fundo de tecnologia Schroder GAIA Contour, e Jeff Schulze, head de estratégia de mercado da Clearbridge e autor do relatório de Anatomy of a Recession, com mediação de Mariana de Biase, responsável pela estratégia de fundos internacionais da XP, refletiram sobre as mudanças do mercado, especialmente diante da nova realidade de juros mais altos e mudanças tecnológicas profundas com o advento da inteligência artificial, e como o investidor pode se portar neste cenário.

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Os convidados exploraram como as economias globais se comportaram ao longo dos últimos 10 anos com o dinheiro barato e taxas de juros baixas e como o cenário tende a ser diferente na próxima década. Segundo Wichmann, o que funcionou nos últimos tempos não deverá funcionar daqui para a frente, viveremos tempos de política monetária incerta. Com a normalização das taxas de juros, os fundamentos, crescimento de lucros e o patamar do valuation das companhias deverá ter um peso maior na decisão de alocação de capital.

Em termos de construção de portfólio, Schulze acredita que o momento econômico atual dos EUA remete à década de 1940, quando o volume de poupança da economia se encontrava elevado, e ele não enxerga nenhum impulso de crescimento real vindo de outro país no mundo. Sendo assim, alocadores deverão ter preferência pelo mercado americano. 

IA e produtividade

Todos concordam que a inteligência artificial irá causar um boom de produtividade como a bolha da internet, levando a lucros melhores pelas empresas. Segundo Jeff Schulze, “a IA irá eventualmente permear todas as facetas da economia e aumentar a produtividade”.

“As coisas sempre mudam menos que você pensa em 2 anos, e mais do que você pensa em 10 anos”, destacou David Meyer. Com isso, visam a estratégia de alocação na aposta de compra dos vencedores e na venda dos perdedores. Há um consenso entre os convidados de que o cenário nos últimos 10 anos foi muito a favor dos Magnificent 7 (as grandes empresas de tecnologia americanas). Com advento da inteligência artificial, é possível que alguns desses nomes sejam “disruptados” e outras companhias tomem um lugar de maior relevância.

Sobre China, eles não enxergam um catalisador sustentável para desempenho superior. Preferem evitar o investimento no país, que continua focando no modelo de exportação em vez de um voltado para o consumo. 
Em suma, os próximos 5 anos deverão ser impactados pelas mudanças tecnológicas, e o cenário de política monetária exigirá mudanças na construção dos portfólios globais. O bom investidor deverá se manter atento a essa nova configuração.

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