Posicionamento dos Fundos de Ações – Novembro de 2025

Atualizamos nossa estimativa do posicionamento dos fundos de ações, analisando regressões em janela móvel que comparam o desempenho dos fundos a vários setores e fatores.

Nosso universo inclui fundos com exposição líquida significativa a ações, calculada como a diferença entre o valor das posições compradas e vendidas em relação ao total de patrimônio líquido. Para esta análise, selecionamos fundos com exposição líquida variando de 50% a 150%, com base nos dados mais recentes disponíveis. No mês passado, isso correspondeu a 1.014 fundos com um total de patrimônio líquido de R$ 287,1 bilhões.

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Os principais destaques do relatório incluem:

Destaques dos setores: Elétricas continua sendo o setor com a maior exposição estimada, em 17,3% (3,7 p.p. acima do peso no Ibovespa). A exposição em Bancos aumentou 0,27 p.p. e agora está em 13,6%, 1,2 desvios-padrão acima de sua média em 5 anos. Os maiores aumentos em 30 dias ocorreram em Mineração & Siderurgia (+2,04 p.p.), Saúde (+1,19 p.p.) e Propriedades Comerciais (+1,09 p.p.), embora Mineração & Siderurgia siga 6,0 p.p. abaixo do peso no índice de referência. Por outro lado, reduções relevantes ocorreram em TMT (-2,05 p.p.), Alimentos & Bebidas (-1,29 p.p.) e Saneamento (-0,92 p.p.). Propriedades Comerciais é o setor com maior concentração de posições em relação ao seu peso no índice (o mais crowded), seguido por Papel & Celulose e Elétricas, enquanto Mineração & Siderurgia, Bancos e Instituições Financeiras permanecem com uma alocação abaixo do neutro.

Destaques dos fatores: As exposições a Qualidade (-5,76 p.p.) e Tamanho (-1,14 p.p.) recuaram, enquanto Baixo Risco (+1,96 p.p.) e Momentum (+2,68 p.p.) ganharam espaço. A exposição ao mercado subiu 3,44 p.p., para 53,4%, e Valor também avançou (+0,87 p.p.)

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