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Projetamos 4,8% para o IPCA de 2023 após reajuste de preços pela Petrobras

Altas no diesel e na gasolina adicionaram 0,25pp à nossa projeção de inflação anual

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A Petrobras anunciou reajuste de 16,3% na gasolina e 25,8% no diesel nas refinarias. Entretanto, as altas vieram abaixo das estimativas de defasagem de preços de combustíveis. Segundo cálculos do nosso time especialista no setor petrolífero, para se zerar a diferença entre os preços domésticos e internacionais, seria necessário reajustar a gasolina em 45% e o diesel, em 31%. Já a Abicom (Associação Brasileira dos Importadores de Combustíveis) calculava, no dia 14 de agosto, defasagem de 24% para ambos os combustíveis.

Calculamos impacto conjunto de 0,38pp sobre o IPCA (0,35pp na gasolina e 0,03pp no diesel). No entanto, o nosso cenário base já considerava elevação de 6% no preço da gasolina nos próximos meses (impacto de aproximadamente 0,15pp); portanto, nossa projeção para o IPCA de 2023 subiu de 4,6% para 4,8%. Nosso cenário, por ora, não antevê altas adicionais pela Petrobras neste ano, embora reconheçamos esse risco em nosso cenário.

Vale pontuar que também fizemos leves revisões baixistas em energia elétrica e alimentação no domicílio, motivadas principalmente por reajuste menor do que o esperado nas tarifas de Belém e por dinâmica mais positiva de alimentação in natura e proteínas em geral (no varejo e no atacado), com destaque para a carne de frango.

Para frente, além de reconhecermos o risco de alta adicional nos combustíveis, enxergamos uma dinâmica menos favorável no ambiente global, que pode manter a taxa de câmbio em níveis desconfortáveis para a inflação – hoje, projetamos R$/US$ 4,70 para o final de 2023, enquanto os níveis atuais estão próximos a R$/US$ 5,00. Este elemento representa um risco altista para a nossa projeção de 3,9% para o IPCA de 2024.

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