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Julho registra deflação de 0,68% com queda nos preços de combustíveis e energia

O IPCA de julho caiu 0,68%, ligeiramente abaixo das expectativas do mercado e da nossa projeção (-0,64 e -0,65%, respectivamente). No ano, o IPCA acumula alta de 4,77% e, nos últimos 12 meses, 10,07%, queda em relação aos 11,89% registrados nos 12 meses imediatamente anteriores.

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O IPCA de julho caiu 0,68%, ligeiramente abaixo das expectativas do mercado e da nossa projeção (-0,64 e -0,65%, respectivamente). A deflação no mês foi puxada especialmente pela redução de impostos sobre o preço de combustíveis, eletricidade e telecomunicação. Mas o resultado também sinaliza o início (mesmo que bastante incipiente) da perda de força em alguns preços – especialmente em produtos industrializados.

No ano, o IPCA acumula alta de 4,77% e, nos últimos 12 meses, 10,07%, queda em relação aos 11,89% registrados nos 12 meses imediatamente anteriores.

Em junho, Congresso aprovou e o Excecutivo sancionou uma lei que reduz o ICMS de energia elétrica, combustíveis, gás de botijão e telecomunicações, além de zerar os impostos federais sobre gasolina e etanol até o fim do ano. O impacto dessas medidas já podem ser vistos neste IPCA, em que energia eletrica recuou 5,78%, fasolina caiu 15,48% e etanol 11,38%.

Tirando os efeitos do corte de impostos, já amplamente esperadas pelos analistas, outros sinais importantes podem ser observados. A leitura mostrou desaceleração maior que projetada em bens industriais. A normalização gradual das cadeias de valor no mundo, com o arrefecimento de casos de covid-19 na China, a queda recente no preço de commodities no mundo e o enfraquecimento da demanda “reprimida” pela pandemia tem contribuído para a melhora da oferta de bens e insumos básicos ao redor do mundo.

Outro sinal positivo veio da difusão, medida que mostra percentual da cesta de consumo com alta de preços, que caiu de 67% para 63% (tinha alcançado 78% em abril). E a média dos núcleos de inflação desacelerou de 0,88% em junho para 0,52% em julho. Na média móvel de três meses anualizada, esta medida recuou de 12,19% para 10,12%.

Por outro lado, grupo de serviços segue pressionado. Ele até desacelerou no mês de 0,90% para 0,80%, ante projeção de 0,78%. Os serviços subjacentes passaram de 1,04% para 0,79% (estimativa: 0,85%). Mas dinâmica para este grupo é de pressão inflacionária até fim do ano, em que deve ter uma variação média próxima de 0,75% mensal.

Com esta divulgação, revisamos nosso cenário de curto prazo, mas mantivemos projeção do ano em 7,00%. de um lado os preços de industriais e alimentos devem subir em ritmo menor e até cair em alguns casos, mas os preços de serviços continuaram pressionados, com alta média mensal de 0,75% até o fim do ano, em linha com os efeitos da reabertura da economia e demanda ainda aquecida no setor.

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