Guerra comercial atinge a América Latina: nossa análise preliminar dos possíveis impactos para o Brasil

Hoje, Donald Trump tuitou que os EUA restabelecerão tarifas “imediatamente” sobre todo aço e alumínio enviados para os EUA do Brasil e da Argentina sob a alegação de que os dois países estão presidindo uma "desvalorização massiva de suas moedas".

Veja abaixo algumas de nossas considerações preliminares:

1. O Brasil e a Argentina não estão adotando uma desvalorização de suas moedas. Pelo contrário, pelo menos do lado do Brasil, há uma preocupação com a atual desvalorização que levou o Banco Central do Brasil a intervir no mercado através do leilão de dólares no mercado à vista. A atual desvalorização é, em grande parte, motivada por um sentimento de risco generalizado com toda a região da América Latina, incluindo o Brasil. Além disso, o diferencial de crescimento, o diferencial de taxas de juros e os termos de troca não estão mais ajudando o Real. Assim, vemos a fraqueza do Real como uma conseqüência natural neste contexto de recuperação gradual da atividade econômica e preços benignos de commodities.

2. As exportações brasileiras de aço e alumínio para os EUA totalizam aproximadamente US$ 4,15 bilhões (UNCTAD, 2018) e isso representa apenas 1,73% de nossas exportações totais para todos os países. No entanto, esses produtos totalizam 14,2% de nossas exportações totais para os EUA. Além disso, esses produtos vêm ganhando participação nas exportações para os EUA ao longo dos anos e atualmente atingiram o nível mais alto de todos os tempos.

3. Os EUA são um dos principais compradores desses produtos e representam (conforme dados de 2018) 33% da exportação total de aço e alumínio do Brasil. Essa marca também atingiu a máxima histórica de todos os tempos.

4. Por fim, embora os EUA tenham sido um importante parceiro comercial por muitos anos, o pais vem perdendo participação nas exportações brasileiras na última década. Os EUA representam 12% de nossas exportações totais. Essa marca atingiu 25,7% em 2002 e desde então essa marca vem diminuindo.

Confira nossa visão sobre os impactos para as empresas brasileiras

Em suma, entendemos que:

• A declaração do presidente dos EUA é uma tentativa clara de fortalecer o apoio político dos produtores de aço e alumínio dos EUA (seus eleitores), já que as eleições primárias dos EUA estão chegando. O comércio, como vemos, não é um jogo de soma zero, onde uma parte necessariamente perde. Pelo contrário, a abertura comercial tem sido um dos principais motores do crescimento e desenvolvimento econômico no último século.

• O impacto econômico (de primeira ordem) dessa medida é negativo, mas de certa forma limitado, pois esses produtos representam apenas 1,7% de nossas exportações totais. No entanto, reconhecemos que a medida pode impactar a economia através do canal de expectativas, uma vez que mais medidas poderão ser anunciadas em breve se as negociações falharem.

• Isso adiciona mais tensão ao ambiente de comércio mundial já bastante fragilizado. Até agora, as tensões comerciais estavam restritas a poucos países. Com esta declaração, Trump estréia um novo episódio na era da guerra comercial ao incluir países da América Latina em uma lista negra.

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