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Copom: Juros ficam em 13,75%; comitê reforça mensagem de “paciência e serenidade”

O Copom manteve a taxa Selic em 13,75% e reforçou o cenário desafiador corrente

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O Comitê de Política Monetária do Banco Central do Brasil manteve a taxa básica Selic em 13,75% em sua reunião de maio, conforme esperado. No comunicado que acompanha a decisão, o comitê reforçou a necessidade de “paciência e serenidade na condução da política monetária” para o sucesso da convergência da inflação para a meta de 3,0% estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional.

Na avaliação sobre a economia global, o Copom reforçou o cenário desafiador por conta das turbulências recentes no sistema bancário - embora o comunicado destacou o “contágio limitado" dos eventos para as condições financeiras da economia. Em outras palavras, o risco de uma crise bancária permanece, mas aparentemente o evento foi localizando.

Do lado doméstico, o Copom vê a atividade econômica desacelerando conforme esperado, porém com maior resiliência do mercado de trabalho. Sobre a inflação, o comitê destacou que as leituras recentes do IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) permanecem elevadas e que as expectativas de inflação dos agendas econômicos aumentaram marginalmente. De toda forma, as projeções de inflação do Copom não mudaram em relação à reunião anterior, o que denota que as perspectivas para a inflação não mudaram muito desde a reunião anterior, em março.

No parágrafo final do comunicado, o Copom voltou a falar que persistirá “até que se consolide não apenas o processo de desinflação como também a ancoragem das expectativas em torno de suas metas”. O comunicado a mensagem contida no comunicado anterior de que “não hesitará em retomar o ciclo de ajuste caso o processo de desinflação não transcorra como esperado”, embora tenha acrescentado esta vez que este é “um cenário menos provável”.

Em suma, lemos o comunicado como consistente com um cenário de Selic estável por mais alguns meses, pelo menos.

Em nossa visão, à medida que a inflação global desacelere e a demanda doméstica perca força, o Copom iniciará um ciclo de flexibilização gradual no segundo semestre. Antevemos um corte de 0,25 p.p na reunião de agosto, seguido de sucessivos cortes de 0,50 p.p até a Selic atingir 11,00% no primeiro semestre de 2024. Implícita em nossa projeção de Selic estão as hipóteses de que i) as metas de inflação a partir de 2024 mudarão e/ou ii) o Copom alongará seu horizonte de política monetária para o atingimento da meta.

Para uma análise de como a decisão do Copom afeta as perspectivas de mercado e seus investimentos, confira AQUI a "live pós-Copom" com os especialistas da equipe de pesquisas da XP.

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