Análise Fundamentalista - Ações WEGE3

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Vale a pena investir nas ações de WEGE3?

Em junho de 2025, rebaixamos nossa recomendação de WEG para Neutro e reduzimos nosso preço-alvo para 2025 para R$ 46,00/ação. A história da WEG sempre foi sobre altas expectativas para justificar altos níveis de valuation, com a empresa historicamente superando as projeções geralmente otimistas do mercado (consensualmente vista como uma das melhores e mais orientadas para retorno entre as empresas brasileiras – o que concordamos). Dito isso, embora vejamos algum espaço para melhora da rentabilidade de curto prazo como um vento favorável para os lucros (após decepções no 4T24 e 1T25), acreditamos que uma desaceleração do crescimento da receita não deve apenas limitar o potencial de melhoria dos lucros, mas também implicar em uma assimetria negativa para o valuation (lucro líquido XPe de R$ 7,4 bilhões para 2026E -11% vs. consenso,  com múltiplo P/L implícito de ~24x próximo aos níveis que consideramos justos), limitando o upside que vemos para as ações (+9% de potencial upside).

Ventos contrários cíclicos que limitam o crescimento de curto prazo (…). Notamos um cenário menos favorável para os produtos mais cíclicos da WEG, com um ambiente macroeconômico incerto que impulsiona a queda dos preços das commodities e levanta preocupações sobre o apetite de investimento dos players industriais daqui para frente. Embora os ventos favoráveis de T&D permaneçam fortes (e devam continuar a aumentar a rentabilidade no médio prazo), a capacidade de produção limitada da WEG em 2025-26E deve limitar ainda mais a melhoria dos lucros no curto prazo (com uma perspectiva melhor em 2027E em diante). Por fim, embora a expansão orgânica tenha sido historicamente a alavanca de crescimento mais proeminente da WEG, um desempenho mais lento observado nos trimestres anteriores deve limitar o crescimento da receita de curto prazo, com os níveis atuais de câmbio como ventos contrários.

(…) e as revisões de lucros para baixo limitam o potencial upside. À medida que incorporamos uma taxa de câmbio mais baixa e uma desaceleração do crescimento da receita em nossas estimativas, nosso lucro líquido de R$ 7,4 bilhões em 2026 está -11% abaixo do consenso. Esperamos que a combinação acima mencionada não apenas limite o potencial de melhoria dos lucros, mas também implique uma assimetria negativa para o valuation, com nosso múltiplo P/L 2026E de ~24x não muito distante, mas acima dos níveis que vemos como justos para uma empresa com a combinação de crescimento e retorno da WEG.

Não é a jogada óbvia em um cenário de redução das taxas de juros. Esperamos uma política fiscal mais equilibrada a partir de 2026-27E para permitir um ciclo gradual de redução das taxas de juros a partir do próximo ano. Combinado com previsões mais baixas do USDBRL, vemos um cenário sendo desenhado a favor de nomes mais expostos ao mercado interno, com o WEGE3 geralmente com desempenho inferior a outros nomes de bens de capital nesses períodos. Mesmo assim, vemos com bons olhos o perfil resiliente da WEG e continuamos a ver a ação como um bom ativo para a composição do portfólio, atuando como um hedge natural contra riscos domésticos.

Nosso principal conteúdo sobre WEGE3

Acesse o nosso último relatório mais completo sobre as ações da WEG aqui.

Quais os principais riscos de investir nas ações de WEGE3?

  • O impressionante histórico da WEG de superar consistentemente as expectativas do mercado dá à empresa um merecido benefício da dúvida, impedindo-nos de adotar uma postura mais pessimista.
  • Os riscos de upside para nossas estimativas incluem (mas não estão limitados a), (i) avenidas de crescimento confiáveis em meio a megatendências seculares (por exemplo: BESS, mobilidade elétrica) (ii) um enorme mercado endereçável adjacente ao seu portfólio de produtos atual e (iii) forte alocação de capital (posicionando-se como uma das poucas empresas em que os investidores veem favoravelmente os investimentos em vez de dividendos).

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Como a WEG está posicionada no tema ESG?

Além da visão fundamentalista das ações por parte dos nossos analistas fundamentalistas, temos um time dedicado ao tema ESG que analisa diversas empresas com a visão sobre o tema. Sólida governança e grandes esforços para abraçar a crescente demanda por energia limpa nos levam a ver a WEG como uma das empresas melhor posicionada dentro da cobertura do XP sob as lentes ESG. Por estar exposta às tendências de eletrificação, aliada a sua exposição ao setor de energias renováveis ​​(eólica e solar), a WEG está comprometida com práticas sustentáveis, estando bem posicionada para liderar a transição para uma economia de baixo carbono, ao mesmo tempo em que usando a inovação como uma ferramenta.

Clique aqui para acessar o relatório completo sobre a visão ESG da WEG

Quem é a WEG?

A WEG possui um perfil diversificado de receita, com vasto portfólio de produtos e exposição em diversas geografias (unidades fabris em 12 países e presença comercial em mais de 135 países). Abaixo, apresentamos um resumo dos (i) principais negócios da WEG, (ii) seus principais produtos e (iii) drivers de receita mais relevantes para suas divisões:

  • Equipamentos Eletroeletrônicos Industriais: Motores elétricos, drives e equipamentos de automação industrial. Seus produtos encontram aplicação em basicamente todos os segmentos de negócios industriais, com exposição relevante em indústrias pesadas como óleo e gás, mineração, papel e celulose e saneamento.
  • Geração, Transmissão e Distribuição de Energia: Geradores para usinas hidráulicas e térmicas (biomassa), turbinas hidro e eólica, transformadores, inversores, subestações, alternadores e kits solares.
  • Motores Comerciais: Produtos voltados para o mercado de motores monofásicos para bens de consumo duráveis, como lavadoras, ar-condicionado e bombas d’água, entre outros.
  • Tintas e Vernizes: Tintas líquidas e em pó, e vernizes eletro-isolantes para aplicação industrial no Brasil e na América Latina.

Para mais detalhes institucionais sobre a companhia, acesse o site de relação com investidores da empresa aqui.

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  • Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor.
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  • A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
  • Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.
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  • O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
  • O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
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