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24/09/2026 12:21:20 • Atualizado em 24/09/2026 12:27:55
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Yduqs (YDUQ3) | Mais detalhes sobre a nova potência do setor educacional

Notas da teleconferência sobre a fusão entre Afya e Yduqs.

Gustavo Tiseo
Gustavo Tiseo
Analista responsável por saúde e educação

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Hoje, a Yduqs realizou uma teleconferência para discutir a proposta de combinação de negócios com a Afya (ver nosso relatório: Yduqs (YDUQ3) | Fusão entre Afya e Yduqs). Durante a sessão de perguntas e respostas, a administração forneceu detalhes adicionais sobre: (i) a justificativa estratégica e as oportunidades de sinergias além das economias de custos anunciadas; (ii) o dividendo de R$ 750 milhões; e (iii) o impacto tributário esperado do Pilar Dois. De forma geral, a discussão reforçou nossa visão de que a transação é estrategicamente relevante para a Yduqs e representa um passo importante para a consolidação do setor educacional brasileiro, criando uma plataforma maior e mais diversificada, com potencial relevante de geração de valor.

Educação médica continuada e cursos na área da Saúde se destacam como oportunidades relevantes:

A administração destacou o potencial de alavancar a plataforma já estabelecida de educação médica continuada da Afya entre a base de egressos de Medicina do IDOMED, prolongando o relacionamento com os alunos por meio de cursos de especialização e outros programas de pós-graduação. Além de Medicina, o portfólio mais amplo da Yduqs na área da Saúde expande a estratégia da Afya, historicamente mais concentrada no ensino médico. A administração enxerga um potencial de crescimento relevante em cursos adjacentes na área da Saúde, utilizando Medicina como vetor de demanda para esses programas.

Cronograma do dividendo de R$ 750 milhões permanece em aberto, com pagamento inicial provavelmente entre o 1T e o 2T, período habitual de distribuição da Yduqs:

A administração ainda não definiu o cronograma exato de pagamento e indicou que uma parcela do dividendo poderia ser deixada para mais próximo do fim do período entre a assinatura e a conclusão da transação. Ainda assim, a Yduqs espera uma forte geração de caixa até o fechamento: considerando o mecanismo de lockbox estabelecido no final do 2T26, um intervalo de aproximadamente 12 meses entre a assinatura e a conclusão poderia abranger cinco trimestres de geração de caixa, incluindo dois terceiros trimestres, sazonalmente mais fortes, potencialmente financiando grande parte ou até mesmo a totalidade do dividendo mínimo.

Impacto do Pilar Dois:

Considerando que a Yduqs possui bases de ativos e de despesas com pessoal mais elevadas em relação à receita, as exclusões previstas devem mitigar o impacto do Pilar Dois em comparação à alíquota nominal de 15%. A aplicação das regras atuais aos resultados da Yduqs em 2025 não teria resultado em tributação adicional, enquanto o impacto estimado para 2026 seria um aumento de aproximadamente 2 pontos percentuais na alíquota efetiva. À medida que as deduções aplicáveis diminuam gradualmente até 2033, a administração espera que a alíquota efetiva da Yduqs alcance aproximadamente 7% a 9%, ainda significativamente abaixo da alíquota de 15%.

Nossa visão:

A teleconferência reforçou nossa visão positiva sobre a justificativa estratégica da transação. Além dos ganhos de eficiência em despesas gerais e administrativas (SG&A), a combinação amplia a exposição aos segmentos premium e abre novas avenidas de crescimento que levariam mais tempo para serem desenvolvidas organicamente, especialmente em educação médica continuada, cursos adjacentes na área da Saúde e captação de alunos. Ao mesmo tempo, a maior geração de caixa da nova companhia preserva espaço para uma estratégia disciplinada de fusões e aquisições, em paralelo ao payout proposto de 50%.

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