XP Pesquisa Temática | Saúde e Varejo: fácil de engolir; Anvisa aprova Wegovy oral

Hoje, a Anvisa aprovou o Wegovy oral, da Novo Nordisk, marcando a primeira aprovação regulatória de um tratamento oral com GLP-1 para obesidade no Brasil. Embora essa formulação ofereça uma alternativa mais conveniente e uma cadeia de distribuição menos complexa do que a das canetas injetáveis, acreditamos que o preço será o principal fator determinante para sua adoção no Brasil. Com base nas referências de preços dos Estados Unidos e do Reino Unido, onde o Wegovy oral já está disponível, o comprimido é comercializado, respectivamente, com desconto de 14% e prêmio de 12% em relação à dose de manutenção do Wegovy injetável. Nos Estados Unidos, a formulação oral já representava 47% do total de prescrições de Wegovy no 3T26. Para o Brasil, estimamos um preço de lançamento entre R$ 856 e R$ 1.954 por mês, sugerindo pressão competitiva direta limitada sobre o Semavy, da Hypera, diante da significativa diferença de preço esperada em relação aos produtos de semaglutida pós-patente mais acessíveis. Embora não seja nosso cenário-base, o principal risco negativo seria uma estratégia de preços mais agressiva, especialmente caso a Novo Nordisk precifique o produto abaixo do Poviztra, atualmente em R$ 490 por mês. Para o varejo farmacêutico, incluindo Raia Drogasil, Pague Menos e Panvel, avaliamos o lançamento de forma positiva, dependendo da dinâmica de preços e margens. O produto também pode alcançar consumidores que evitam tratamentos injetáveis, adicionando novos clientes recorrentes à categoria. Antes da comercialização, o Wegovy oral ainda precisa obter a aprovação de preço da CMED e divulgar sua precificação final no varejo, com lançamento provavelmente no final do 1S27.

Uma nova frente competitiva para os GLP-1.

A aprovação adiciona uma nova dimensão ao mercado brasileiro de GLP-1, cada vez mais competitivo, ampliando a concorrência para além dos preços e incluindo também as formas de administração dos medicamentos. Embora a formulação oral possa atrair pacientes que evitariam terapias injetáveis, também devemos observar alguma substituição dos tratamentos existentes. Com o vencimento da patente da semaglutida abrindo espaço para alternativas mais acessíveis da Hypera, EMS e futuros entrantes, acreditamos que a precificação do comprimido em relação aos tratamentos injetáveis será determinante para sua adoção e seu impacto competitivo no Brasil.

Preço será determinante para o impacto competitivo.

As referências internacionais sugerem que o Wegovy oral pode chegar ao Brasil com uma diferença significativa de preço em relação ao Semavy, de R$ 333 por caneta de 1 mg, e a outras alternativas mais acessíveis de semaglutida (ver figuras 5 e 6), limitando a pressão competitiva direta sobre a Hypera. A Novo Nordisk já compete no segmento mais acessível por meio de sua parceria com a Eurofarma, que comercializa o Poviztra por R$ 490 por caneta de 1 mg, enquanto a própria Novo Nordisk preserva seu posicionamento premium, com Wegovy e Ozempic a R$ 999 por caneta de 1 mg. Com base em nossas estimativas, esperamos que o Wegovy oral seja lançado entre R$ 856 e R$ 1.954 por mês. Dessa forma, vemos risco limitado de uma disrupção significativa de preços, embora a precificação comercial final permaneça como um marco importante a ser monitorado.

Mais pacientes, mais cestas: positivo para as farmácias.

Avaliamos a aprovação do comprimido como positiva para as farmácias brasileiras, uma vez que o produto deve ampliar o funil de tratamento, em vez de apenas deslocar pacientes entre diferentes formas de administração. A experiência nos Estados Unidos sustenta nossa visão: o comprimido alcançou principalmente pacientes que ainda não utilizavam GLP-1, enquanto o tratamento injetável continuou crescendo. No Brasil, o produto pode alcançar consumidores que evitam tratamentos por agulha, adicionando um novo grupo de clientes recorrentes à categoria. O preço será o principal fator para dimensionar essa oportunidade. De forma geral, enxergamos o lançamento como um potencial vetor de alta para os volumes da categoria em 2027 e aguardaremos a definição da estrutura de preços antes de incorporá-lo às nossas estimativas.

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