XP Expert

Ultrapar (UGPA3) | Aumento de capital da Hidrovias do Brasil

o Conselho de Administração da Hidrovias do Brasil (HBSA3) convocou uma assembleia geral extraordinária (AGE), a ser realizada em 1º de outubro, para votar um aumento de capital significativo de BRL1,5 bilhão por meio de uma subscrição privada.

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no X
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail
Onde Investir em 2025 banner

Aumento da alocação de capital da Ultrapar na HBSA3

Conteúdo exclusivo para clientes XP
A conta XP é gratuita. Abra a sua agora!

Cadastrar

Já é cliente XP? Faça seu login

Invista melhor com as recomendações
e análises exclusivas dos nossos especialistas.

Na última sexta-feira (30), após o fechamento de mercado, o Conselho de Administração da Hidrovias do Brasil (HBSA3) convocou uma assembleia geral extraordinária (AGE), a ser realizada em 1º de outubro, para votar um aumento de capital significativo de BRL1,5 bilhão por meio de uma subscrição privada. Também propôs alterações no estatuto social da HBSA para remover a cláusula de poison pill. Simultaneamente, a Ultrapar expressou sua intenção de exercer seus direitos de preferência na nova emissão de ações e de potencialmente aumentar sua participação. Em nossa opinião, a proposta de remover a poison pill abre caminho para futuros aumentos na participação da Ultrapar. Espera-se que os recursos obtidos apoiem investimentos voltados para o crescimento e reduzam a alavancagem financeira da HBSA.

HBSA: Um aumento de capital considerável. O Conselho de Administração da HBSA propôs um aumento de capital de BRL1,5 bilhão por meio de uma subscrição privada a BRL3,40 por ação. Esses parâmetros resultam na emissão de cerca de 441 milhões de novas ações, ou seja, um aumento de 58% no número de ações. A oferta será restrita aos acionistas existentes. Acreditamos que esse aumento de capital não era esperado pelos participantes do mercado.

A Ultrapar está aumentando seu investimento na HBSA. No mesmo dia, a Ultrapar também emitiu um fato relevante declarando sua intenção de exercer seus direitos de subscrição de ações a serem emitidas pela HBSA (ou seja, ~BRL600mn de alocação de capital). A Ultrapar pode potencialmente aumentar sua participação no capital da HBSA, se outros acionistas não subscreverem essa oferta. Em nossa opinião, é provável que a UGPA aumente marginalmente sua participação, mas é improvável que a UGPA alcance uma participação de 50%. Teoricamente, a UGPA poderia chegar a cerca de 62% se ficasse com 100% da nova emissão, mas essa não é uma hipótese realista, pois outros acionistas da HBSA subscreverão pelo menos parte do aumento de capital.

Caminho claro para futuros aumentos. Embora esse aumento de capital, por si só, não permita que a Ultrapar aumente sua participação além de 50%, a UGPA poderá continuar a comprar ações da HBSA após essa emissão de capital se desejar aumentar ainda mais sua participação e, eventualmente, tornar-se acionista majoritária. Para esse fim, o Conselho de Administração da HBSA também propôs a remoção da clausula de poison pill dos estatutos (originalmente ativada a uma posição de 20% e depois dispensada até 40% quando a Ultrapar adquiriu sua participação na empresa). Como alternativa, o estatuto social passaria a exigir a aprovação da maioria nas assembleias de acionistas que votassem em qualquer transação de fusão e aquisição ou incorporação envolvendo acionistas da empresa. Ou seja, se a Ultrapar decidisse incorporar a HBSA, a Ultrapar seria impedida de votar na assembleia de acionistas da HBSA. Esses ajustes introduzem um mecanismo de proteção para os acionistas minoritários, ao mesmo tempo em que permitem que a UGPA continue aumentando sua participação.

Uso dos recursos. A Hidrovias indicou que os recursos serão direcionados para investimentos, viabilizando novos projetos de crescimento, especialmente com relação à capacidade adicional no corredor norte. Além desses investimentos, dada a alta alavancagem da empresa, é razoável supor que parte dos recursos também será utilizada para melhorar sua estrutura de capital, possivelmente abordando vencimentos de dívidas de curto prazo. Para mais detalhes, consulte a nota da equipe de transportes da XP aqui.

Qual a relevância para a Ultrapar? Uma crítica comum ao investimento da Ultrapar na HBSA é que os participantes do mercado (de ações listadas) que quisessem se expor à HBSA poderiam ter feito isso facilmente adquirindo ações no mercado diretamente. A participação da Ultrapar na HBSA representa cerca de 4% da capitalização de mercado da UGPA, portanto, nesse momento, ainda não é um investimento muito significativo. Essa relevância relativa do investimento na HBSA poderia aumentar para 6% do market cap da UGPA após esse aumento de capital (assumindo um investimento de R$600 milhões proporcional à participação de 40% da UGPA na empresa). Ainda assim, em nossa opinião, os investidores com uma visão otimista da HBSA estariam em melhor situação se investissem diretamente. Acreditamos que as ações da Ultrapar podem reagir marginalmente de forma negativa ao anúncio desta sexta-feira.

XP Expert
Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.