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Track&Field (TFCO4): Resultados fortes no 2T23

A Track&Field (TFCO4) reportou seus resultados do 2T23. Veja nossa visão no relatório.

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EBITDA acima das nossas estimativas dada a sólida performance de receita e alavancagem operacional

A T&F reportou resultados fortes no 2T23, com um sólido crescimento da receita e um EBITDA acima das nossas estimativas por alavancagem operacional. Mantemos nossa recomendação Neutra, com Preço-Alvo de R$11,0/ação.

Analisando o resultado

O Sellout apresentou um crescimento de 19% A/A e a receita líquida de 18,5% A/A, impulsionadas principalmente pelo forte desempenho das lojas próprias (+18% A/A), maiores receitas com royalties (+26%) e franquias (+12%), enquanto a TFSports continua a entregar resultados sólidos (+75%).

A rentabilidade foi o destaque do resultado, com uma sólida expansão da margem bruta (+2,9p.p. A/A) frente ao melhor mix de produtos, aumento da rentabilidade das lojas reformadas e da participação das receitas com royalties nas vendas (+1,1p.p. A/A para 17%). A margem EBITDA Ajustada também apresentou um forte crescimento no trimestre (+4,0p.p. A/A), dado que o forte crescimento de receita se traduziu em alavancagem operacional, beneficiada pela postergação de algumas despesas de marketing, o que pode ser uma pressão para as margens do 2S23, embora a companhia tenha ressaltado que ainda deve analisar se tais despesas são realmente necessárias.

Por fim, o lucro líquido foi de R$ 27 milhões, com um crescimento 55% A/A, impulsionado pelos melhores resultados operacionais e menor pagamento de imposto de renda, enquanto a geração de caixa foi positiva em R$ 6 milhões, 76% acima A/A devido aos melhores resultados operacionais e menor nível de investimentos no período.

Tabela de comparação: Estimativas vs. Resultados Divulgados

A companhia irá fazer sua conferência de resultados amanhã às 9h - link

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Disclaimer:
  • Segundo o portal de notícias focado no setor elétrico Megawhat, 49 das 53 distribuidoras de energia do país solicitaram a adesão ao pacote de auxílio financeiro ao setor elétrico, normalmente denominado Conta-COVID. Ao todo, a soma dos recursos solicitados totaliza R$14,848 bilhões, ou 91% do limite máximo da operação definido pela ANEEL de R$16,1 bilhões;
  • Segundo o diretor geral da ANEEL André Pepitone, a intenção é que os recursos da operação sejam liberados até o final deste mês. A Agência também vai avançar para avaliar os impactos da pandemia sobre o setor de distribuição e como eles serão reconhecidos;
  • A conclusão da operação Conta-COVID foi uma conquista para o setor elétrico, que foi duramente impactado pela pandemia da COVID-19 devido à queda de demanda de energia e aumento de inadimplência. Entretanto, notamos que a operação não deverá ser suficiente para compensar os impactos sobre o resultado das distribuidoras de energia, elo mais frágil da cadeia de valor por ficar apenas com 20% do que é arrecadado nas contas de luz. Mantemos uma visão negativa para o setor no médio prazo em vista da potencial deterioração de resultados e indicadores como perdas não técnicas e inadimplência com a deterioração da economia, da renda das famílias e do desemprego.

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