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TMT Brasil: Destaques do Non-Deal Roadshow

Na semana passada, realizamos um non-deal roadshow com investidores institucionais locais do setor de tecnologia e telecomunicações para discutir os papéis da nossa cobertura de TMT. Os principais destaques foram: (i) a posição mais consensual em Tech é a Totvs seguida pela Intelbras; (ii) em Telecom, TIM permanece como consenso, mas investidores estão céticos em […]

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Na semana passada, realizamos um non-deal roadshow com investidores institucionais locais do setor de tecnologia e telecomunicações para discutir os papéis da nossa cobertura de TMT. Os principais destaques foram: (i) a posição mais consensual em Tech é a Totvs seguida pela Intelbras; (ii) em Telecom, TIM permanece como consenso, mas investidores estão céticos em relação a reprecificação de curto prazo e (iii) Bemobi está no radar, mas a liquidez é o principal impedimento. Reiteramos TOTVS, TIM e Bemobi como nossas top picks.

Totvs: Investidores continuam otimistas com a TOTVS mesmo neste cenário mais volátil, devido à sua geração de caixa e resiliência dos negócios (principalmente no segmento de gestão). Para alguns, o nome pode ser um “compounder” dada a aceleração do seu core business de gestão e as novas vertentes de Techfin e da BP. M&A deve continuar acelerando e para alguns o alvo mais óbvio é a Linx.

Intelbras: As principais dúvidas/preocupações que surgiram foram em relação ao curto prazo da Intelbras, principalmente no segmento de energia solar com a desaceleração da Renovigi. Algumas casas estão querendo entender a sustentabilidade do nível de crescimento no longo prazo no segmento de segurança dado o seu já elevado market share;

Locaweb: A ação ainda é percebida pelos investidores como uma posição mais arriscada e volátil nesse cenário de maior aversão a techs. Alguns investidores que conseguiram fazer bottom fishing, após a entrada da General Atlantic, realizaram lucros. Baixa visibilidade de alta nos níveis atuais, apesar da recuperação das margens;

Bemobi: Ficamos surpresos com o número de investidores comentando, gostando e monitorando da Bemobi, mas eles estão evitando ações mais ilíquidas;

Telecom: TIM é a posição mais consensual em Telecom, mas alguns investidores se cansaram e “jogaram a toalha” depois que as ações não reagiram aos diferentes gatilhos. Por outro lado, alguns investidores comentaram que o setor de Telecom tem um posicionamento técnico “leve”, diferente em relação à utilities, e o setor pode ser visto como um porto seguro em um cenário de maior cautela. Entre os ISPs, apetite moderado mesmo após forte repactuação. Os cases mais discutidos foram Desktop e Unifique.

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