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Saúde: Data Expert | Monitor ANS 4T22

Analisando os dados financeiros e operacionais da ANS

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Este é o nosso Monitor ANS, que traz análises sobre os dados financeiros e operacionais das operadoras de saúde disponibilizados pela ANS. As principais conclusões de nossas análises são: (i) a sinistralidade parece persistir em um nível elevado, e agora não esperamos que o processo de normalização comece antes do 2S23; (ii) mesmo as 20 melhores operadoras parecem estar se desdobrando para operar em níveis confortáveis ​​de sinistralidade; (iii) os números de lucro líquido parecem difíceis para a maioria das operadoras, com exceção de algumas seguradoras de saúde que podem estar se beneficiando de altas taxas de juros; e (iv) esperamos que o mercado passe por mais movimentos de consolidação, com as operadoras menores perdendo participação para as maiores. Nossa visão em relação às operadoras de saúde continua cética, e agora vemos o processo de recuperação se iniciando em um horizonte de tempo mais longo do que o esperado anteriormente.

Fraco efeito de sazonalidade na sinistralidade. A sinistralidade média está próxima de um recorde histórico, sem um sinal claro de normalização, mesmo com os níveis de utilização tipicamente mais baixos do 4T. Anteriormente esperávamos que os níveis de utilização caíssem no 4T22, consequentemente reduzindo a sinistralidade, mas agora temos uma visão mais conservadora sobre este ponto. De fato, esperamos que o indicador comece a se recuperar a partir do 2S23, especialmente após os altos reajustes de preços – que, combinados com a alta volatilidade macroeconômica, podem pressionar as carteiras de planos de saúde, reduzindo o número total de beneficiários do mercado brasileiro.

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Pressões ao longo de todo o setor. Mesmo considerando as 20 operadoras com as menores sinistralidades dentro da nossa seleção, o indicador não parece estar muito baixo, ficando apenas as top 9 operadoras abaixo dos 70%. Isso indica que mesmo as operadoras mais eficientes estão se desdobrando para recuperar margens em meio ao cenário atual.

Lucro líquido com grande espaço para melhorias. Em alguns casos, as operadoras de planos de saúde conseguem compensar uma alta sinistralidade por meio de maiores eficiências com despesas e altas receitas financeiras – especialmente considerando o atual nível da taxa Selic. No entanto, em um nível mais granular, Bradesco e SULA – que são seguradoras de saúde e, portanto, apresentam maior posição de caixa disponível – são as que parecem ter maior consistência de lucros.

Mercado pode ficar mais concentrado. Em nossa visão, as adversidades pelas quais as operadoras de planos de saúde estão passando – tanto no que diz respeito à sinistralidade quanto ao lucro líquido – podem configurar um ambiente propício para uma maior consolidação do mercado, tanto por meios orgânicos quanto inorgânicos. No entanto, como o custo de capital está em um nível alto, acreditamos que seja mais provável que as operadoras menores percam participação para as maiores e mais eficientes.

Obs.: Relatório na área logada é em inglês.

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Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

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As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. 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