Santos Brasil (STBP3) 3T21: Escassez de Contêineres Evitando um Trimestre Melhor

Confira abaixo nossa visão do Resultado de Santos Brasil do 3T21.


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Santos Brasil apresentou sólidos resultados no 3T21, com EBITDA recorrente de R$156 milhões +6% e +3% acima das nossas estimativas e consenso, respectivamente. Destacamos: (i) desempenho positivo de receita, com receita líquida de R$397 milhões +5% T/T refletindo (a) uma melhoria contínua no desempenho da receita unitária (+69% A/A e +13% T/T), compensando a (b) desaceleração dos volumes em relação ao 2T21 (-5%), explicada principalmente pela escassez global de contêineres; e (ii) melhora da margem EBITDA de 0,5p.p. vs. 2T21 (+18,1p.p. vs. 3T20), impulsionado principalmente pela divisão de Logística (+5,3p.p. T/T) e segmento de Terminal de Veículos (+6,5p.p. T/T).

Positivos: (i) Tecon Santos apresentou forte desempenho de receita de +124% A/A, principalmente devido a uma (a) melhor movimentação de contêineres (+30,7% A/A), (b) maior mix de contêineres cheios de importação (+41% A/A) e (c) renegociações favoráveis ​​de contratos com armadores, ocasionando um ticket médio maior. (ii) Além disso, o movimento do Tecon Santos foi positivamente impactado pelos altos níveis de reposição da indústria e do varejo em andamento e níveis saudáveis ​​de exportação (+14% A/A), com variação positiva de market share (40% no 3T21 vs 35% no 3T20). (iii) Forte desempenho de rentabilidade, com margem EBITDA consolidada +0,5p.p. vs. 2T21 (+18,1p.p. vs. 3T20), impulsionado principalmente pela divisão de Logística (+5,3p.p. T/T) e segmento de Terminal de Veículos (+6,5p.p. T/T).
Negativos: (i) volumes de ~321 mil contêineres movimentados desacelerando em relação ao trimestre anterior (-5% vs. 2T21), refletindo a crise global da cadeia de suprimentos resultante da falta de disponibilidade de contêineres, com impacto mais significativo nas rotas secundárias, como América do Sul.
Números do 3T21: Receita líquida de R$397 milhões (+80% A/A; +5% T/T); EBITDA recorrente de R$156 milhões (+235% A/A; +6% T/T); e lucro líquido de R$67 milhões (vs. prejuízo líquido de R$5 milhões há um ano e 18% acima das nossas estimativas).

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