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Raio-XP | A combinação ideal: Lucros crescendo e valuations atrativos no Brasil

Neste Raio-XP da Bolsa, nós exploramos dois fatores que são a “combinação ideal” para o Ibovespa: revisão de lucros para cima e valuation descontado. Além disso, atualizamos nossas carteiras recomendadas.

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Após um forte rali no final de 2023, os mercados globais iniciaram o ano novo de forma fraca. Dados econômicos mistos dos EUA, além de um tom mais duro de membros do Federal Reserve, reduziram as expectativas do mercado sobre um início próximo do ciclo de cortes de juros. Com um macro global levemente pior, os investidores estrangeiros venderam mais de R$ 5 bilhões em ações brasileiras, o que explica parte da correção de -4,8% do Ibovespa no mês. Neste Raio-XP, nós exploramos dois fatores que são a “combinação ideal”: (i) estimativas de lucros têm sido revisadas para cima nos últimos meses; e (ii) apesar do recente rali, o P/L da Bolsa não expandiu significativamente, e observando vários indicadores de valuation, as ações brasileiras continuam muito atrativas. Nós mantemos nosso valor justo do Ibovespa em 142 mil pontos para o final de 2024, e também realizamos mudanças em nossas carteiras recomendadas, mantendo o foco em papéis de qualidade e defensivos.

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Um macro levemente pior

Após um forte rali em 2023, os mercados globais iniciaram o ano novo mais fracos. Dados econômicos mistos dos EUA além de um tom mais duro de membros do Federal, reduziram as expectativas do mercado sobre um início próximo do ciclo de cortes de juros. Como resultado de um macro levemente pior, os investidores estrangeiros venderam R$ 5 bi em ações brasileiras, o que explica parcialmente a correção de -4,8% no Ibovespa. Nós não acreditamos que esse fluxo negativo seja estrutural, e sim mais relacionado com o macro global, com períodos de fluxos negativos coincidindo com um sentimento mais negativo globalmente.

A combinação ideal: Lucros estão sendo revisados pra cima…

Nos últimos 3 meses, o as estimativas de LPA do Ibovespa têm sido revisadas para cima em 4%, e, no último ano, em 10%. Olhando para os lucros dos setores, vemos que: Energia, Serviços de Comunicação e Saúde tiveram as maiores revisões nos últimos 12 meses; enquanto Materiais e Consumo Básico foram revisados fortemente para baixo no período.

…enquanto os valuations permanecem atrativos

Também analisamos vários indicadores de valuation, comparando o Ibovespa com o S&P 500 quanto a: P/L, P/B, EV/EBITDA, dividend yield, ROE, e Prêmio de Risco – todos mostram que as ações brasileiras estão baratas comparadas aos EUA.

Nós mantemos o nosso valor justo para o Ibovespa ao fim de 2024 em 142.000 pontos. Mudanças nas carteiras recomendadas XP:

1) Top 10: removemos RENT3 e adicionamos SMFT3;

2) Top Dividendos: reduzimos o peso de EGIE3 e aumentamos de BBAS3;

3) Small Caps: sem mudanças;

4) ESG: sem mudanças. 

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Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. 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O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

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