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Periódico da Saúde XP – Edição 01

Este é o nosso Periódico da Saúde, no qual trazemos conteúdos sobre (i) relatórios do setor, (ii) notícias recentes e a nossa visão e (iii) documentos publicados na CVM pelas empresas. A atualização de estimativas para Hypera e Blau, o ANS Tracker de Julho de 2022 e a suspensão do piso de enfermagem foram os principais destaques dessa edição.

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Relatórios Research XP

Atualização: Forte Crescimento a Preços Atrativos; Atualizando as nossas estimativas para Hypera e Blau (Relatório)

Estamos atualizando as nossas estimativas para as indústrias farmacêuticas na nossa cobertura. O setor farmacêutico deve continuar sendo impulsionado no curto prazo, e vemos as duas empresas dentro de nossa cobertura – Hypera e Blau – bem posicionadas para apresentar um crescimento sólido de receita, juntamente com margens saudáveis e altos retornos sobre o capital investido. Estamos colocando a Blau como nossa favorita do setor devido a perspectivas positivas de crescimento, alto potencial de valorização contra o nosso preço-alvo (45%) e múltiplos atrativos (11,7x P/L para 2023).

Data Expert: ANS Tracker de Julho de 2022 (Relatório)

Estamos lançando nosso ANS Tracker, no qual acompanhamos e analisamos dados mensais da ANS relativos a beneficiários de saúde. Os destaques deste mês foram: (i) o mercado de saúde cresceu pelo 12º mês consecutivo; (ii) os planos corporativos foram o único tipo de plano com números positivos; (iii) todas as regiões apresentaram adições líquidas; (iv) a Hapvida parece estar no caminho para entregar 100k adições líquidas no 3T22; e (v) a Sul América foi o maior destaque em julho em relação a adições líquidas. No geral, vemos os dados como positivos – especialmente para a Hapvida.

Reação sobre notícia: STF Suspende o Piso de Enfermagem (Relatório)

Luís Roberto Barroso, ministro do STF, suspendeu a lei que estabelece um piso salarial para os profissionais de enfermagem. A decisão foi tomada para avaliar os potenciais impactos da lei e, apesar de ser uma medida temporária, mostra que o STF pretende analisar os impactos antes de tomar uma decisão definitiva. Acreditamos que os investidores já esperavam alguma medida compensatória para mitigar os efeitos do projeto. Apesar do desempenho positivo das ações de saúde no pregão de hoje, mantemos uma visão cautelosa sobre o setor enquanto não houver uma decisão definitiva sobre essa lei.

Oncoclínicas (ONCO3): Um Grande Investimento no Maior Mercado (Relatório)

A Oncoclínicas anunciou que investirá R$300M em parceria com a Unimed Nacional para a construção de um cancer center em São Paulo, SP. O ativo terá 350 leitos destinados a atender os atuais pacientes da Oncoclínicas na região metropolitana de São Paulo. A construção deverá ser concluída em 2025, e estimamos um múltiplo EV/EBITDA 2026E de 2,9x (vs. 3,5x da ONCO). Consideramos o negócio estrategicamente positivo, pois amplia a presença da Oncoclínicas na grande São Paulo e estreita seu relacionamento com a Unimed Nacional. Mantemos nossa visão positiva em relação às ações, embora vejamos a alavancagem financeira como um detrator de resultados de curto prazo.

Noticiário e Nossa Visão

Entidades do setor de saúde estimam 83 mil demissões com a adoção do piso de enfermagem sem contrapartida (Valor Econômico)

O que há de novo? Os hospitais e clínicas que participaram do levantamento informaram que haverá um acréscimo de 60% na folha de pagamento e 59% deles disseram que pretendem reduzir investimentos.

Nossa visão: Acreditamos que esse projeto, sem qualquer tipo de contraparte, tem o potencial de impactar fortemente as empresas de serviços de saúde em nossa cobertura. Companhias focadas em públicos de baixa renda e regiões Norte e Nordeste deverão ser as mais impactadas.

Ações de saúde sobem com suspensão da ‘lei dos enfermeiros’ (Brazil Journal)

O que há de novo? As ações do setor de saúde abriram em alta hoje depois do Ministro do Supremo Tribunal Federal, Luís Roberto Barroso, suspender a lei que aumentaria o salário mínimo dos enfermeiros para R$ 4,7 mil.

Nossa visão (Relatório): Acreditamos que os investidores estão esperando algum tipo de medida compensatória. Mantemos a nossa visão de cautela no setor enquanto não se tem uma decisão definitiva à respeito da lei.

Cimed recruta ex-McKinsey para fortalecer governança (Brazil Journal)

O que há de novo? Nicola Calicchio – que trabalhou 29 anos na McKinsey e teve uma breve passagem pelo Softbank – acaba de assumir como chairman da Cimed, um movimento do controlador João Adibe Marques para fortalecer a governança da farmacêutica e prepará-la para um crescimento acelerado nos próximos anos.

Fatos Relevantes

Oncoclínicas (ONCO3) – 01/09/22 (Relatório): Cancer Center em São Paulo (Nota)

Fleury (FLRY3) – 31/08/22: Fechamento da aquisição – Saha (Nota)

Comunicados ao Mercado

Kora Saúde (KRSA3) – 06/09/22: 2° Emissão de Debêntures do H. Anchieta (Nota)

Kora Saúde (KRSA3) – 01/09/22: Conclusão da aquisição do CCRI (Nota)

Mater Dei (MATD3) – 01/09/22: Conclusão da aquisição do Hospital Santa Clara (Nota)

Hapvida (HAPV3) – 30/08/22: Alterações no Conselho de Administração (Nota)

Pardini (PARD3) – 01/09/22: Aprovação Incorporação Davita (Nota – fazer download)

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