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Oncoclínicas (ONCO3): Assegurando o crescimento passo-a-passo

A Oncoclínicas anunciou uma parceria com a Unimed Salto/Itu

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A Oncoclínicas (ONCO3) anunciou uma parceria com a Unimed Salto/Itu. A cooperativa é atualmente a maior operadora da região, com 35% de participação de mercado. O EV anunciado, de R$ 34 milhões, se traduz em um múltiplo EV/EBITDA de 3,8x 2024E, abaixo dos 6,8x da ONCO. Adicionalmente, pode haver vantagens decorrentes da prestação de serviços complexos para pacientes da clínica e de beneficiários de outras operadoras, os quais podem ser tratados na clínica. Apesar de pequena, vemos a parceria de forma positiva, uma vez que demonstra o foco da empresa em parcerias estratégicas como uma importante avenida de crescimento, assegurando o crescimento em meio a uma consolidação do setor.

Outra parceria. A Oncoclínicas assinou um contrato de 30 anos com a Unimed Salto/Itu para prestar tratamentos oncológicos aos beneficiários da cooperativa. A empresa fará um investimento inicial de R$ 20 milhões, e mais R$ 14 milhões nos próximos 5 anos, mediante o cumprimento de metas estabelecidas.

Relevância regional. A Unimed Salto/Itu é a maior operadora da região, com 35% de participação de mercado de um total de 121 mil vidas nas cidades de Salto e Itu, de forma agregada.

Valuation atrativo. De acordo com o anúncio, a cooperativa realizou o equivalente a R$ 45 milhões em procedimentos oncológicos em 2023. Considerando um EV de R$ 34 milhões, e tanto o crescimento quanto as margens em linha com as da ONCO, o múltiplo EV/EBITDA para 2024E da parceria seria de 3,8x – abaixo dos 6,8x da ONCO, e, portanto, sendo positivo.

Outros potenciais de valorização da parceria. A clínica fica perto de São Paulo, onde a Oncoclínicas vai começar a operar um cancer center em breve. Assim, a empresa terá a possibilidade de referenciar os pacientes para o seu centro de alta complexidade, mantendo a maioria dos pacientes “dentro de casa”. Por último, a clínica pode fornecer tratamento oncológico a beneficiários de outros pagadores, melhorando o retorno da parceria.

Ocupando o mercado por meio de diferentes parceiros. O setor vem atravessando um processo de consolidação e, com esta operação, a Oncoclínicas estreita os laços com mais uma operadora de médio porte. Consideramos estas parcerias como extremamente positivas do ponto de vista estratégico, uma vez que garantem partes do mercado que ainda não estão sendo ocupadas pelos maiores pagadores.

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