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11/05/2026 22:53:58 • Atualizado em 11/05/2026 22:53:59
2 minutos de leitura

Multiplan (MULT3): Venda de ativo com impacto positivo a um cap rate atrativo

Confira nossa visão sobre o fato relevante divulgado pela Multiplan

Ygor Altero
Ygor Altero
Head do setor imobiliário
Joao Rodrigues, CFA
Joao Rodrigues, CFA
Analista do setor Imobiliário

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A Multiplan anunciou a assinatura de um MoU para vender 9,33% de participação no Shopping Barigüi. O valor da transação totaliza R$ 250 milhões. Metade do valor será paga em caixa na data de fechamento da operação, enquanto a outra metade será paga em 18 meses, corrigida pela inflação medida pelo IPCA no período. Do ponto de vista financeiro, avaliamos a transação de forma positiva, uma vez que a Multiplan vendeu uma participação de 9,33% a um cap rate LTM estimado de 6,8%, em comparação com nosso cap rate estimado para 2026 de 11,2%. Sob a ótica estratégica, a Multiplan vendeu participação em seu segundo shopping com maior crescimento de receita no período entre 2022 e 2025, mas que ocupa apenas a 9ª posição em vendas por m² e receita por m². Após o fechamento da operação, a Multiplan passará a deter 84% de participação no ativo (ante 93,33% anteriormente). Entendemos que a Multiplan manteve um nível de investimento relativamente controlado no ativo, ao mesmo tempo em que monetizou oportunidades de arbitragem entre o cap rate da transação e o cap rate médio de seus ativos. Mantemos nossa recomendação de Compra, com preço‑alvo de R$ 37,00 por ação.

O que há de novo

A Multiplan anunciou a assinatura de um MoU para a venda de 9,33% de sua participação (93,33% antes da operação), pelo valor de R$ 250 milhões, o que implica um valuation do ativo de R$ 2,68 bilhões. As condições de pagamento indicam que 50% (R$ 125 milhões) serão pagos no fechamento da transação, enquanto os outros 50% serão pagos 18 meses após a assinatura dos documentos definitivos, corrigidos pelo IPCA.

Nossa visão

Avaliamos a transação como acretiva, ao arbitrar a diferença entre os cap rates observados nos mercados público e privado, além de reforçar a gestão ativa e assertiva do portfólio realizada pela Multiplan. O anúncio ocorre cerca de uma semana após a Allos vender o Shopping Curitiba, ativo localizado a aproximadamente 7 km do Barigüi. Apesar de positiva, não esperamos uma reação relevante das ações, dado que a venda representa cerca de 1,6% do valor de mercado atual da Multiplan. Reiteramos nossa recomendação de Compra.

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11/05/2026 19:53:58 • Atualizado em 11/05/2026 19:53:59
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