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Mineração e Siderurgia: O CPI da China sobe, enquanto o PPI caiu ano a ano novamente em agosto de 2024; Preços do minério de ferro caem 4% na semana

Nesse relatório, apresentamos nosso monitor semanal de mineração e siderurgia, com os principais indicadores das commodities e das empresas. Confira a seguir.

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Os principais temas da semana foram o CPI/PPI da China e os dados de minério de ferro/aço da China para Ago’24. (i) O CPI da China aumentou 0,6% A/A em Ago’24, impulsionado por custos alimentares mais altos impactados pelo mau tempo no mês passado, enquanto o PPI caiu 1,8% A/A em Ago’24, com pressões deflacionárias afetadas por um problema mais amplo de superprodução. (ii) Os preços do minério de ferro caíram 4% na semana, com as importações de minério de ferro da China caindo 1% M/M em Ago’24 (apesar de um aumento de 5% A/A de Jan-Ago’24), enquanto as exportações de aço aumentaram 21% A/A, com importações de aço caindo 8% A/A de Jan-Ago’24. (iii) Por fim, vemos a Vale precificando o minério de ferro a US$84/t, um desconto de 8% em relação aos preços à vista, com os preços implícitos de alumínio da CBA a US$2.020, um desconto de 13% em relação aos preços à vista.

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O CPI da China aumentou, enquanto o PPI permaneceu em território deflacionário em Ago’24. De acordo com o NBS, o CPI chinês aumentou 0,6% A/A em Ago’24, impulsionado por custos alimentares mais altos impactados pelo mau tempo no mês passado (o CPI excluindo alimentos e custos de energia subiu 0,3% A/A em Ago’24, o menor desde Mar’21). Além disso, o PPI chinês caiu 1,8% A/A em Ago’24 (a maior queda em quatro meses), com pressões deflacionárias contínuas afetadas por um problema mais amplo de superprodução.

Dados fracos de minério de ferro e aço da China para Ago’24. Destacamos: (i) as importações de minério de ferro da China caíram 1% M/M (-5% A/A) em Ago’24, apesar de um aumento de 5% A/A de Jan-Ago’24, com várias paradas para manutenção de usinas de aço anunciadas a partir de Jul’24, devido à queda nos preços do aço (HRC caiu 5% M/M e vergalhão caiu 7% M/M em Ago’24); (ii) as exportações de aço da China aumentaram 21% A/A, enquanto as importações de aço caíram 8% A/A de Jan-Ago’24. Por fim, a CISA afirmou que a produção de aço pode se recuperar no período de Set-Out’24, devido à melhor sazonalidade – no entanto, os produtores de aço devem reduzir as taxas de utilização da capacidade de produção, uma vez que a condição geral permanecerá fraca.

Os preços do minério de ferro caíram 4% na semana. Destacamos: (i) os estoques totais de aço caíram 8% S/S, com estoques de aço longo nos comerciantes caindo 7% S/S, possivelmente devido às mudanças na regulamentação relacionada ao vergalhão; (ii) a produção de aço bruto da China deve cair 6% M/M em Ago’24, de acordo com nossa análise proprietária.

Os estoques de minério de ferro nos portos permaneceram estáveis na semana, com minério brasileiro e australiano nos portos também estáveis.

Os preços de HRC e vergalhão permaneceram estáveis na semana no Brasil, com a paridade do aço plano em 35% (+8 p.p. S/S), enquanto a paridade do aço longo está atualmente em 0% (+1 p.p. S/S).

A Vale continua a precificar um desconto em relação aos preços à vista do minério de ferro, enquanto a CBA está negociando a um desconto em relação aos preços do alumínio. De acordo com nossa análise proprietária, vemos a Vale precificando o minério de ferro a US$84/t, enquanto a CBA está a US$2.020/t, com descontos de 8% e 13% em relação aos preços à vista do minério de ferro e do alumínio, respectivamente.

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