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Iguatemi (IGTA3): Resultados em recuperação após meses desafiadores; mantemos Compra

Confira o resultado da Iguatemi referente ao terceiro trimestre do ano.

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A Iguatemi apresentou resultados mistos no terceiro trimestre de 2020, ainda bastante afetados pelas políticas de distanciamento social e restrições de horário de funcionamento dos seus shopping centers. Do lado operacional, o portfólio da Iguatemi tem reagido positivamente à flexibilização do horário de funcionamento (atualmente em 84% de sua capacidade total) dado os níveis de vendas em plena recuperação (77% das vendas do terceiro trimestre de 2019). A receita líquida atingiu R$182 milhões, mas seu FFO foi de R$98 milhões, menor do que o esperado dado maior linha de despesas operacionais. No balanço patrimonial, sua dívida líquida atingiu R$1.714 milhões, implicando em uma alavancagem de 3,1x dívida líquida/EBITDA. Apesar dos desafios no curto prazo que pressionaram seus resultados, as vendas dos lojistas continuam em recuperação. Com isso, reiteramos nossa recomendação de compra para as ações IGTA3 e preço-alvo de R$41,0/ação.

O aumento gradual do horário de funcionamento dos shoppings ao longo do terceiro trimestre do ano levou ao portfólio da Iguatemi a operar em 69% de sua capacidade total em setembro (contra 33% em junho), o que levou as vendas a se recuperarem para 77% dos níveis de setembro de 2019. Além disso, a companhia informou já estar operando em 84% de sua capacidade em outubro. Do lado negativo, a taxa de vacância aumentou 2 pontos percentuais no trimestre, por outro lado o custo de ocupação caiu para 14,4% (contra 22,5% no trimestre passado) e com uma taxa de inadimplência estável em 13,4%. Para os próximos trimestres, esperamos a continuidade da recuperação dos resultados após a ampliação do horário de funcionamento em outubro dos shoppings localizados em São Paulo.



A Iguatemi reportou uma receita líquida de R$182 milhões (-0,1% ano contra ano e +13,2% trimestre contra trimestre) após uma melhora significativa do horário de funcionamento de seus shopping centers ao longo do trimestre. A receita de estacionamento foi de R$13 milhões, mostrando os primeiros sinais de recuperação do trafego de carros. O Ebitda atingiu R$134 milhões (-20,4% contra ano passado e +16,7% contra o trimestre passado) devido as despesas operacionais acima do esperado. Por fim, o FFO atingiu R$98 milhões (-17,5% contra o ano passado e +17,4% contra o trimestre passado), pressionados por despesas financeiras acima do esperado.

No balanço patrimonial, a companhia encerrou o trimestre com dívida líquida de R$1.714 milhões, o que fez com que sua alavancagem atingisse 3,1x dívida líquida/EBITDA. O caixa foi afetada pelo pagamento da segunda parcela de R$141 milhões referente à aquisição do Praia de Belas e Esplanada. Ainda, a companhia emitiu R$500 milhões em debêntures para amortizar dívida de curto prazo e fortalecer a posição de caixa da companhia.

Confira os nossos comentários sobre os demais resultados desse trimestre


Por fim, o Iguatemi 365 atingiu o patamar de 350 marcas e mais de 15 mil itens em seu marketplace. Além disso, o marketplace iniciou suas operações em 5 novas cidades: Florianópolis, Salvador, Belo Horizonte, Fortaleza e Recife, totalizando 28 cidades de atuação.

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