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Embraer (EMBR3): Feedback do “Investor Day” da Eve, Subsidiária de eVTOL da Companhia

Processo de certificação em andamento; listagem das ações prevista para o 2T22E

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A Eve – subsidiária de eVTOL da Embraer – realizou hoje seu “Investor Day”, contando com a presença da alta administração da empresa. Destacamos: (i) o processo de certificação está em andamento, com a formalização da certificação do tipo “eVTOL” junto à ANAC como primeira etapa alcançada em fev’22, abrindo caminho para um maior compromisso na comprovação do cumprimento das normas técnicas internacionais (entrada em serviço prevista para ocorrer entre 2025-26); (ii) fusão com a SPAC Zanite e listagem de ações com previsão de fechamento no 2T22E; e (iii) produto e modelo de negócios diferenciados, com foco não apenas na venda de aeronaves, mas também em serviços e suporte (operações rentáveis) e fontes de receita complementares (detalhados abaixo). Reiteramos nossa visão positiva sobre a Embraer, suportada no potencial da Eve, que não vemos totalmente precificado.

O processo de certificação está em andamento: Após a formalização do processo de certificação de tipo eVTOL com a ANAC em fev’22 (principal autoridade reguladora), a Eve se comprometeu a demonstrar conformidade com as normas técnicas internacionais para a Certificação de Tipo eVTOL completa, ao mesmo tempo em que conta com a longa experiência da Embraer no processo de certificações de aeronaves. Além disso, notamos que a presença de Marion Blakey (ex-administradora da FAA, agência federal de aviação norte-americana) no conselho de administração da empresa deve dar a Eve conhecimento adicional em requisitos de padrões de certificação internacional.

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Listagem de ações com previsão para o 2T22E: Com relação à conclusão da fusão da Eve com a SPAC Zanite e posterior listagem das ações, a administração reforçou que a SEC (comissão de valores mobiliários dos Estados Unidos) está atualmente analisando os documentos enviados pela empresa, com conclusão prevista para o 2T22E após a aprovação em encontro de acionistas. Além disso, a empresa nota que desde o anúncio da fusão em dez’21, mais parceiros estratégicos financeiros entraram no bloco de investimentos (Acciona, Space Florida e Thales), fornecendo um financiamento adicional de US$42 milhões no PIPE¹.

Produto diferenciado: Diferentemente dos concorrentes que utilizam diferentes alternativas de propulsão, a Eve deve contar com uma configuração de aeronaves mais simples, reduzindo a complexidade da navegabilidade e aumentando a eficiência dos custos de viagem, segundo a companhia.

Modelo de negócios complementar: a Eve reforçou que não contará apenas com vendas de aeronaves (~55% da receita em 2030E), mas também com (ii) serviços e suporte (~26%) como um fluxo de receita rentável, com (iii) operações de frota (~18%) com terceiros como fonte de receita adicional (sem aeronaves no balanço e não concorrendo com clientes). Além disso, a Eve espera monetizar sua plataforma de software UATM² (~1% da receita em 2030E), apoiando o desenvolvimento da infraestrutura de mobilidade aérea urbana.

¹PIPE = investimento privado em companhias públicas; ²UATM = gerenciamento de tráfego aéreo urbano

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