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05/08/2026 20:35:58 • Atualizado em 05/08/2026 20:36:01
3 minutos de leitura

Embraer (EMBJ3): Fluxo de notícias favorável, fundamentos sólidos

Insight da semana #109

Lucas Laghi
Lucas Laghi
Head de Mineração e Siderurgia, Papel e Celulose e Bens de Capital
Fernanda Urbano
Fernanda Urbano
Analista de Bens de Capital
Guilherme Nippes
Guilherme Nippes
Analista de Mineração e Siderurgia e Papel e Celulose

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Foi uma semana intensa para a Embraer, com desdobramentos recentes corroborando a continuidade do momentum comercial (tanto em aviação comercial quanto em defesa) e reduzindo ainda mais os riscos associados à Eve por meio de marcos importantes nos testes de voo e de uma posição de liquidez sólida. Vemos espaço para a Embraer estar entre os destaques positivos desta temporada de resultados; mas, olhando além do trimestre, permanecemos otimistas com a ação, apoiados por uma combinação atrativa de visibilidade de backlog, crescimento de resultados, execução e opcionalidades que acreditamos ainda serem subestimadas pelo mercado.

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A Embraer continuou ampliando um backlog que já era robusto. A companhia adicionou 28 pedidos firmes ao backlog de Aviação Comercial durante Farnborough, reforçando a visão de que as companhias aéreas seguem focadas na renovação de frota de longo prazo, apesar da volatilidade recente nos preços de combustível e das incertezas geopolíticas. Seguimos vendo a Embraer com visibilidade estendida de backlog, efetivamente com produção vendida até o fim da década em vários programas, enquanto novas encomendas ampliam ainda mais a visibilidade de receitas e o planejamento de produção.

Mais recentemente, o fluxo de notícias em defesa também se tornou mais construtivo. Após meses de negociações, a Embraer confirmou o pedido da Colômbia para dois KC-390, adicionando um novo operador à plataforma e reforçando a crescente presença internacional da aeronave. Continuamos vendo oportunidades adicionais avançando, incluindo discussões com países como Chile e Grécia. Após a encomenda colombiana, o backlog do KC-390 atingiu 44 aeronaves, oferecendo vários anos de visibilidade de produção considerando o plano do management de aumentar gradualmente o ritmo de produção de aproximadamente seis aeronaves em 2026E para dez aeronaves por ano até 2030E. Em nossa visão, a tese do KC-390 continua evoluindo de uma oportunidade comercial para uma fonte relevante de backlog de longo prazo, visibilidade de resultados e diversificação de portfólio.

Na Eve, os desenvolvimentos recentes também foram encorajadores (e a performance da ação reflete isso). A companhia anunciou o início da fase de testes de voo de transição do seu protótipo, um marco importante à medida que o programa avança para as campanhas finais de testes e certificação. As expectativas atuais permanecem para certificação entre 2027-28E, com entrada em serviço potencialmente ocorrendo logo em seguida. Vemos o programa de testes de voo como um marco fundamental para a tese de investimento, reduzindo gradualmente os riscos de execução e permitindo que os investidores olhem mais à frente. Do ponto de vista financeiro, a Eve reportou US$531 milhões de liquidez e indicou consumo de caixa em 2026E de US$225-275 milhões, implicando visibilidade de funding até pelo menos 2028E. Combinado a um prejuízo líquido menor do que o esperado no 2T26 e ao progresso contínuo na gestão de caixa, acreditamos que os desenvolvimentos recentes reforçam a confiança na posição de liquidez da companhia e em seu roadmap de desenvolvimento rumo à comercialização.

Além do fluxo recente de notícias, vemos espaço para a Embraer estar entre os destaques positivos da atual temporada de resultados. Esperamos crescimento de receita de dois dígitos em todos os segmentos de negócio e vemos espaço para expansão de margens recorrentes, apoiada por um mix de entregas mais favorável e alavancagem operacional. Combinado ao contínuo momentum de pedidos em todas as divisões e a uma tese de investimento menos atrelada ao risco, reiteramos nossa visão positiva para a ação e seguimos vendo uma combinação atrativa de crescimento de resultados, visibilidade de backlog e opcionalidades que permanece subestimada pelo mercado.

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05/08/2026 17:35:58 • Atualizado em 05/08/2026 17:36:01
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