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Educação: Insiders’ Tracker de Abril de 2024

Analisando os dados mensais disponibilizados pela CVM.

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Esse é o nosso Insiders’ Tracker das empresas do setor de Educação, no qual acompanhamos a participação dos acionistas relacionados (“insiders”) das companhias por meio de dados disponibilizados mensalmente pela CVM. Apresentamos as variações dos últimos 12 meses para todas as empresas de nossa cobertura de educação. Neste mês, destacamos que (i) a participação dos membros do conselho da Yduqs (YDUQ3) foi reduzida em 0,16 milhão de ações; e (ii) a Cogna (COGN3) aprovou a transferência de 0,5 milhão de ações em tesouraria.

YDUQ: A participação dos membros do Conselho de Administração foi reduzida em 0,16 milhão após alterações na composição do Conselho.

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COGN: Observamos uma transferência de 0,5 milhão de ações da tesouraria após o período de vesting, um decréscimo de 10,7% T/T.

Obs.: Relatório na área logada é em inglês.

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Disclaimer:

A DASA (DASA3) reportou resultados negativos para o 2T23, com um prejuízo líquido ajustado de R$ 225M. A receita aumentou 16% A/A, impulsionada pela sazonalidade da BU1 e pela recuperação na demanda da BU2. A margem EBITDA ajustada diminuiu 1,0 p.p. A/A, impactada exclusivamente pelos números da BU2 devido a uma piora de mix e custos relacionados a novos contratos e iniciativas de eficiência. As despesas financeiras continuaram consumindo o lucro líquido, mas destacamos melhorias, especialmente provenientes do follow-on primário, que reduziu as despesas financeiras líquidas em 17% T/T. Vemos os resultados de forma negativa, mas mantemos nossa visão construtiva para a empresa, dado que reiterou o seu guidance de alavancagem para o final de 2024 de 2,0-2,5x o EBITDA e deve continuar mostrando melhorias operacionais.

BU1 - Hospitais e Oncologia. A receita aumentou 16% A/A, para R$2B (metade da receita consolidada), impulsionada por: (i) um aumento de 3% no número de leitos operacionais, totalizando 3.010 leitos; (ii) um aumento de 1,5 p.p. na taxa de utilização, atingindo 79%; (iii) um aumento de 11% no ticket médio, devido a ajustes de preços e a uma maior participação de procedimentos de maior complexidade; e (iv) um aumento de 36% da receita de oncologia, totalizando R$324M. A margem bruta ajustada ficou praticamente estável A/A, com a diluição dos custos médicos sendo compensada pelo aumento dos preços de materiais e medicamentos e pela abertura de novos leitos.

Videoconferência de Resultados
Dia/Horário: 11 de agosto às 14:00
Clique aqui para acessar

BU2 - Diagnósticos e Coordenação de Cuidados. A receita aumentou 6% A/A (+12% A/A excluindo os testes de Covid-19), totalizando R$1,9B, impulsionada por: (i) um aumento de 10% no número de exames, combinado com (ii) uma queda de 3% no ticket médio, devido a uma menor participação dos testes de Covid-19 (+3% excluindo esse efeito). A margem bruta ajustada diminuiu 3,4 p.p. A/A, para 32,2%, devido a (i) uma queda na demanda por testes de Covid-19, (ii) custos de dois novos contratos em São Paulo e (iii) custos fixos para aumentar a eficiência por meio da digitalização e otimização da força de trabalho.

Resultados operacionais. A margem bruta ajustada consolidada foi de 29,2% (-1,8 p.p. A/A), e as despesas caixa ajustadas em relação às receitas foram de 13,1% (-0,9 p.p. A/A), resultando em uma margem EBITDA ajustada de 16,1% (-1,0 p.p. A/A), como resultado de uma piora no mix de procedimentos e perdas pontuais.

Despesas financeiras continuam altas. As despesas financeiras líquidas totalizaram R$445M (vs. R$374M no 2T22), devido a um maior endividamento e taxas de juros, embora notemos os números melhores T/T devido ao recente follow-on primário da empresa no valor de R$1,7B.

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