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Data Expert | The Wood Digester: Visão geral da XP sobre os mercados globais de celulose e papéis de embalagem no Brasil para Julho

Nesse relatório, apresentamos nosso monitor mensal de papel e celulose e nossa visão geral sobre os mercados. Confira a seguir.

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No nosso relatório mensal de Madeira, Papel e Celulose: The Wood Digester, colocamos em pauta: (i) discussão sobre temas-chave para a indústria; (ii) nossos comentários sobre os mercados globais de papel e celulose; (iii) Nossa perspectiva de curto prazo; (iii) compilado de gráficos para o acompanhamento de indicadores relacionados ao setor.

Em nossa edição de julho de 2023:

Sentimento do mercado de celulose permanece pessimista

Em junho, os preços da celulose de fibra curta aumentaram na China, com preços em ~USD 500/t, enquanto os preços da fibra longa estavam sendo negociados em USD630-640/t. O mercado de celulose teve um desempenho misto, com melhores preços na China, embora tenham caído na Europa e na América do Norte. Destacamos: (i) diversas interrupções no fornecimento impactaram o mercado durante os meses anteriores, embora não o suficiente para compensar a menor demanda e a maior oferta; (ii) o sentimento do mercado sobre o mercado de papel e celulose em todo o mundo permaneceu pessimista ao longo de junho; e (iii) as importações chinesas de celulose de fibra curta continuaram a aumentar (+15% M/M). Reiteramos nossa visão positiva sobre os nomes de papel e celulose sob nossa cobertura, com a Suzano como nosso principal nome, embora o momento do fim do atual ciclo de baixa permaneça incerto.

O desempenho do mercado celulose. Em junho, o mercado de celulose teve um desempenho misto, com melhores preços na China desde meados de abril, mas em queda na Europa e na América do Norte. De acordo com a HW, apesar de algum alívio na tendência de queda dos preços da celulose na China, cortes adicionais de capacidade serão necessários no 2S23 para reequilibrar o mercado de celulose, dada a menor demanda de papel, uma menor atividade econômica global e as novas capacidades entrando no mercado.

As interrupções de produção já estão em vigor, mas ainda são modestas. De acordo com a HW, há várias interrupções no fornecimento no mercado: (i) incêndios florestais em Quebec que afetaram Lebel-sur-Quevillon, da Kraft nórdica; (ii) danos causados por enchentes que afetaram a fábrica Licancel da Arauco; (iii) explosão que atingiu a fábrica de Svetlogorsk, na Bielorrússia; (iv) reparos na fábrica da Pan Pacific na Nova Zelândia; e (v) o fechamento definitivo da fábrica Sunila pela Stora Enso devido aos altos custos das fibras. Apesar disso, os estoques ao produtor mantiveram a tendência de alta em maio, chegando a 57 dias. Dada a fraqueza da demanda por papel e os estoques mais altos, a HW acredita que um período mais longo de preços mais baixos de celulose é necessário para estimular interrupções no fornecimento e compensar parcialmente as capacidades adicionais.

Na China, os preços da celulose de fibra curta voltaram a subir, com pedidos vendidos acima de US$ 500/t em junho, com o aumento de US$ 30/t anunciado para julho sendo testado (embora um ambiente de demanda arrefecida e um cenário de oferta competitivo permaneçam como pontos de interrogação para preços mais altos sustentáveis nos próximos meses). Enquanto isso, os preços da celulose de fibra longa variaram entre USD 630-640/t (líquido). A fraqueza do Renminbi reduziu o poder de compra chinês, o que tem impactos mais relevantes nos preços da celulose de fibra longa devido aos volumes de importação relativamente mais altos. No geral, as condições para uma recuperação sustentada ainda estão distantes, dada a menor demanda de papel e as novas capacidades que entram no mercado.

Na Europa, espera-se que os preços da celulose de fibra curta diminuam em USD 70-100/t, enquanto para as reduções de celulose de fibra longa devem variar entre USD 40-50/t Os estoques portuários europeus aumentaram 50% em comparação com o ano passado, o que mostra a fraqueza na demanda de papel na região, bem como coloca pressão adicional sobre os preços da celulose, em nossa opinião.

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