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Semanal de Mineração e Siderurgia: Produção industrial chinesa, vendas no varejo e investimentos imobiliários esta semana; Preços do minério de ferro sobem 4% S/S

Nesse relatório, apresentamos nosso monitor semanal de mineração e siderurgia, com os principais indicadores das commodities e das empresas. Confira a seguir.

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Produção industrial chinesa, vendas no varejo e investimentos imobiliários esta semana; Preços do minério de ferro sobem 4% S/S

Os principais temas da semana foram o crescimento do crédito chinês, o IPC e os dados comerciais, e a Vale está vendendo uma participação na Vale Indonésia. (i) O crescimento do crédito chinês foi mais fraco do que o esperado em Outubro, após ações apoiadas pelo governo e pelos bancos centrais. (ii) O IPC chinês atingiu território negativo em Outubro, mostrando sinais de uma lenta recuperação econômica. (iii) Os dados do comércio chinês mostraram resultados mistos, com os dados das exportações caindo pelo 6º mês consecutivo, enquanto os dados das importações cresceram 3% em termos mensais. (iv) Além disso, a Vale está vendendo uma participação de 14% na Vale Indonésia. (v) Por fim, vemos a Vale precificando minério de ferro em US$ 113/t (-11% vs. preços spot de US$ 130/t).

(i) crescimento do crédito chinês; (ii) IPC da China; (iii) dados da balança comercial da China e (iv) Vale está vendendo participação na Vale Indonésia. O crescimento do crédito chinês foi mais fraco do que o esperado em Outubro, com as famílias a contrair menos hipotecas, e após o governo ter vendido 2,6 biliões de yuans em obrigações nos últimos dois meses. Além disso, os dados comerciais da China também caíram para as exportações pelo 6º mês consecutivo, uma queda de 6,4% em termos homólogos, devido à redução dos envios para os principais parceiros comerciais. No entanto, os dados das importações superaram as expectativas do mercado e cresceram 3% A/A. De acordo com o SCMP, espera-se que as exportações diminuam nos próximos meses, antes de atingirem o seu ponto mais baixo em meados de 2024, devido à contenção tecnológica liderada pelos EUA e à diversificação da cadeia de abastecimento. Por fim, a Vale está vendendo uma participação de 14% na Vale Indonesia (mineradora de níquel), a fim de levar a holding no exterior abaixo do limite máximo. O desinvestimento é condição para prorrogação da licença de operação da Vale Indonesia, já que o contrato atual tem término previsto para 2025.

Os preços do minério de ferro subiram 4% S/S. Os estoques portuários de minério de ferro aumentaram 2% no S/S, enquanto os estoques de aço caíram 4% no S/S. Destacamos uma semana mista para mineradoras de minério de ferro e siderúrgicas no Brasil, com CMIN (+6% S/S) e Gerdau (+4% S/S) como principais destaques positivos (em USD).

Hoje à noite, CSN e CMIN divulgarão seus resultados trimestrais. Amanhã, a China deverá divulgar sua produção industrial, vendas no varejo, investimentos imobiliários e outros dados relevantes (BBG Consensus IP = +4,5% A/A, vendas no varejo = +7,0% A/A e investimento imobiliário = -9,1% A/A).

Preços de BQ e vergalhão estabilizam na S/S no Brasil. A paridade dos aços planos está em 18% (flat S/S), com a paridade dos aços longos em 11% (flat S/S), com preços de BQ e vergalhão em reais S/S estáveis. Atualmente, vemos a paridade da BQ ligeiramente acima de 1 desvio padrão de ~14%.

A Vale continua precificando com desconto em relação aos preços spot do minério de ferro, enquanto a CMIN está negociando com prêmio. De acordo com nossa análise proprietária (usando correlações históricas entre EV/t e minério de ferro para definir o que está atualmente implícito nos preços das commodities nos preços das ações), vemos que a Vale precifica o minério de ferro em US$ 113/t, enquanto o CMIN está em US$ 137/t, -11% e +6% vs. preços spot de minério de ferro, respectivamente.

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