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d1000 (DMVF3): Feedback da reunião com executivos

Nesse relatório, trazemos o feedback da reunião com o CEO da d1000 e Profarma.

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Abrindo caminho para um novo ciclo de crescimento; discussões fiscais e concorrência não são uma preocupação, por enquanto

Hoje, realizamos uma reunião com o Sr. Sammy Birmarcker, CEO da d1000 e Profarma, Rita Carvalho, CFO da d1000, e Maximiliano Fischer, CFO da Profarma. Os principais destaques foram: i) o foco da DMVF é melhorar a produtividade das lojas, abrindo caminho para o próximo ciclo de crescimento da empresa; ii) a concorrência dá sinais de alívio tanto no varejo quanto no atacado; iii) as implicações da MP 1.185 não devem ser provisionadas, pois acreditam que os créditos presumidos estão protegidos, enquanto ainda é cedo para avaliar totalmente os impactos da reforma tributária; e iv) o potencial lançamento de uma alternativa genérica para o Ozempic em 2026 pode ser uma importante alavanca de crescimento para a indústria farmacêutica. Mantemos nossa recomendação Neutra.

Hoje, realizamos uma reunião com o CEO da d1000, Sammy Birmarcker, a CFO, Rita Carvalho, e o CFO da Profarma, Maximiliano Fischer. Os principais destaques foram:

O foco é melhorar a produtividade das lojas; novo ciclo de crescimento pela frente. Após um ciclo de ajustes operacionais, o foco da companhia agora é aumentar a produtividade das lojas, com as principais alavancas sendo (i) melhorar o ticket médio dos consumidores (hoje em R$ 71) por meio do mix; e (ii) e-commerce. Olhando para o futuro, a d1000 pretende abrir 35 novas lojas em 2024 e dobrar sua presença (241 lojas) até 2028.

Cenário competitivo dando sinais de alívio. Na frente do varejo, a diretoria reconheceu que os players independentes menores estão perdendo espaço frente ao macro fraco. Enquanto isso, do lado da distribuição, a Profarma vem ganhando participação entre os players independentes após um 1S23 desafiador, enquanto um cenário competitivo mais racional vem reduzindo as necessidades de capital de giro e as taxas de inadimplência do Grupo.

Abordando discussões tributárias. Os executivos observaram que nenhuma provisão sobre a MP 1.185 deve ser feita neste ano, uma vez que a maior parte dos benefícios fiscais de ambas as empresas está atrelada a créditos presumidos de ICMS, o que, na visão da empresa, permanece protegido. Em relação à reforma tributária, a administração observou que as discussões estão em andamento e, embora ainda seja cedo para avaliar plenamente suas implicações, acreditam: i) pode haver ganhos de capital de giro na Profarma se os CDs forem otimizadas para a nova realidade do IVA; e ii) qualquer aumento nas alíquotas seria repassado aos consumidores ou negociado com fornecedores.

Demanda por Ozempic e equivalente genérico. Os executivos observaram que uma alternativa genérica para o Ozempic pode ser lançada após o fim da patente em 2026, sendo uma alavanca importante para o crescimento de toda a indústria. No entanto, a diferença de preço em relação ao equivalente de marca não deve ser tão alta quanto outros genéricos, dada a complexidade do medicamento.

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