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CCR (CCRO3): Novo CEO apresenta visão atualizada da empresa

Forte foco em eficiência e retorno para o acionista

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Participamos do Investor Day anual da CCR, com os principais executivos da empresa abordando as principais agendas estratégicas e operacionais. Destacamos: (1) foi apresentada uma nova visão clara (com um plano mais completo para 2035, previsto para o 2T24); (2) retomada do foco nos três segmentos/modais da CCR (rodoviário, mobilidade urbana e aeroportos); (3) forte foco na eficiência (não apenas operacionalmente através de opex e capex, mas também financeiramente); e (4) as diretrizes financeiras permanecem inalteradas (pagamento de 50% e alavancagem de 3,5x). Reiteramos nossa visão positiva e recomendação de Compra para a CCR.

Uma nova visão foi apresentada. Ficamos positivamente impressionados com a apresentação do novo CEO da CCR, Miguel Setas, das diretrizes do seu plano de liderança. Ancorada na visão de “liderar o setor de mobilidade, com foco na criação de valor sustentável”, os seis pilares da CCR são: (i) crescimento rentável e seletivo; (ii) otimização do portfólio; (iii) eficiência superior; (iv) estrutura de capital otimizada e retorno atrativo aos acionistas; (v) liderança ESG; e (vi) competências de classe mundial.

A Administração restabeleceu o foco da CCR nos seus três modais. Rodovias, mobilidade urbana e aeroportos continuam sendo os segmentos fundamentais de foco da CCR. Além disso, dois temas foram abordados:

  • A estratégia da CCR em aeroportos, que envolve (i) redução de risco do investimento contratado de R$ 2 bilhões, (ii) atenção ao potencial de consolidação do setor na América Latina e (iii) exposição limitada (já que a empresa prevê melhores perfis de risco-retorno nos outros dois segmentos);
  • Os investimentos relacionados à energia estão sendo considerados, mas sempre como uma atividade adjacente, com os objetivos de: (i) otimizar custos (a CCR é um dos 40 maiores consumidores de energia no Brasil) e (ii) melhorar a pegada de carbono.

Forte foco na eficiência. A CCR está criando iniciativas para melhorar ainda mais a eficiência operacional, principalmente em: (i) Opex (-3p.p. em Cash Opex/receita líquida para 38% em 3-5 anos ou menos); (ii) capex (R$ 33 bilhões de capex contratados exigem dedicação integral); e (iii) redução da dívida ao nível da holding (-50% em termos homólogos em 2023), além da gestão contínua da dívida de curto e longo prazo.

Os patamares financeiras permanecem inalterados. A CCR restabeleceu seu foco no TSR (retorno total ao acionista), com as seguintes políticas (i) pagamento mínimo de dividendos de 50%, e (ii) alavancagem máxima de 3,5x dívida líquida/EBITDA (temporariamente maior se necessário para projetos de alto retorno) .

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