Bens de Capital: Demanda de GTD emergindo além dos destinos tradicionais

Os dados de exportação de Jun’26 trouxeram novas evidências de um forte ciclo global de redes, com os fluxos consolidados de GTD do Brasil acelerando (+31% A/A no acumulado de 2026) e forte avanço nos envios para regiões além dos EUA (+700% A/A em Jun’26), incluindo maiores volumes para países como a Arábia Saudita, em linha com notícias recentes sobre um grande pacote de transformadores exportado do Brasil. As exportações relacionadas à WEG, no entanto, mostraram tendências mais fracas, com os dados do proxy da WEG não necessariamente refletindo a companhia capturando essa força de demanda por meio de suas plantas brasileiras, uma vez que as exportações relacionadas a GTD recuaram -10% A/A em Jun’26. EEI também continuou perdendo momentum (-30% M/M no nível consolidado), com o proxy da WEG em queda de -4% A/A em Jun’26. Em Aeroespacial, destacamos as 20 entregas de aeronaves comerciais da Embraer no trimestre, representando ~36% do ponto médio do guidance (clique aqui).

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As exportações consolidadas da WEG recuaram -5% A/A em Jun’26 (estáveis A/A no acumulado de 2026) em termos de USD, implicando tendências mais fracas após a conversão cambial, com as exportações consolidadas do Brasil em +6% no último mês. Destacamos:

• EEI. No nível consolidado do Brasil, as exportações de EEI recuaram -1% A/A em Jun’26. Os envios para os EUA desaceleraram no mês (-30% M/M em Jun’26), embora ainda mostrem tendências positivas de preços (+12% A/A em junho para Motion). Dentro do proxy da WEG, as exportações de EEI continuam desacelerando (-4% A/A em Jun’26), em queda de -6% no acumulado de 2026. Ao mesmo tempo, a participação de automação aumentou para ~28%, de ~23% em Mai’26, mas permaneceu abaixo do nível de ~35% registrado em Jun’25, pesando temporariamente sobre o mix.
  
• GTD. GTD permaneceu como destaque positivo, com exportações acelerando (+16% A/A em Jun’26 e +31% A/A no acumulado de 2026) no nível consolidado do Brasil. Destacamos exportações para “Outras regiões” acelerando em Jun’26 (em comparação com a dinâmica anterior concentrada nos EUA), em +700% A/A, incluindo maiores exportações para países como a Arábia Saudita, em linha com notícias recentes sobre um grande pacote de transformadores exportado do Brasil. Olhando para os dados do proxy da WEG, eles não necessariamente mostram a companhia capturando essa força de demanda por meio de exportações de plantas brasileiras, com exportações relacionadas a GTD em queda de -10% A/A em Jun’26, apesar de um pano de fundo favorável para a indústria. As importações de módulos solares desaceleraram sequencialmente (-46% M/M e +7% A/A), provavelmente refletindo alguma normalização após volumes atipicamente elevados no mês anterior.

Aeroespacial. Os dados da SECEX mostraram outra leitura melhor em Jun’26, com 9 turbojatos exportados pelo Brasil, acima das 6 unidades em Jun’25 e 5 em Mai’26, encerrando o 2T26 com 16 aeronaves exportadas. Isso se compara às 20 entregas de aeronaves comerciais reportadas pela Embraer, com unidades para Latam e Azul provavelmente não aparecendo nos dados da Secex. Vemos as entregas do 6M26 representando ~36% do ponto médio do guidance da Embraer (mais detalhes aqui).